Hvordan et trumppræsidentskab kan påvirke globale investeringer

Donald Trumps uventede sejr den 8. november 2016 og hans "America First" -politikker kunne have en betydelig indvirkning på de indenlandske og internationale finansielle markeder. Mens Dow Jones flyttede mere end 700 point lavere i løbet af valnatten, flyttede benchmarkindekset betydeligt højere i løbet af de efterfølgende dage, og de fleste internationale markeder genvandt deres tab. Den nye præsident har allerede splittet håb om et Trans-Pacific Trade Partnership og er i færd med at genforhandle den nordamerikanske frihandelsaftale som "mindre besværlig".

I denne artikel vil vi se nærmere på Trumps økonomiske plan og hvad det betyder for udviklede og fremvoksende markeder over hele verden.

Trumps økonomiske plan

Donald Trump giver sjældent detaljerede detaljer om sine økonomiske planer - i hvert fald ved starten - men han har skitseret nogle brede streger, der giver råd om fremtidige politiske handlinger. På sin hjemmeside foreslår Mr. Trump fejende skattereformer sammen med ændringer i handels-, energi- og lovgivningsmæssige politikker.

Hr. Trumps mest sandsynlige politiske handlinger er:

• Skæreafgifter: Skat af erhvervsløn vil blive sænket til 15 procent; individuelle skatkonsoller ville blive reduceret til tre og standardfradrag ville være $ 30.000 for ægtepar og $ 15.000 for enkeltpersoner. Disse skattelettelser kan have en gunstig indvirkning på forbrugernes udgifter ved at frigøre mere skønsmæssig kapital over tid.
• Øgede udgifter: "Penny Plan" ville reducere udgifterne til ikke-forsvars- og ikke-sikkerhedsforbrug med 1 procent af året før, men udgifterne til forsvars- og infrastrukturforøgelse vil blive øget under programmet. I marts 2017 flyttede Trump for at øge forsvarsudgifterne med 10 procent, samtidig med at der blev skåret statsfinansiering og miljøbeskyttelse.

• Reforming Trade: USA ville forlade Trans-Stillehavs-partnerskabet; NAFTA ville genforhandles og Kina vil blive mærket som en "valuta manipulator" med sager anlagt mod dem i Verdenshandelsorganisationen. Disse bevægelser kan have en negativ indvirkning på den langsigtede vækst, men potentielt øge kortsigtet indenlandsk produktion.
• Reforming Energy: USA vil løfte restriktioner for alle energikilder - herunder kul og råolie - og forsøge at gøre USA til energi uafhængig. Disse skridt ville være et tilbageslag for vedvarende energi gennem reducerede incitamenter og større konkurrence, men kunne medvirke til at reducere omkostningerne til energi og øge virksomhedernes og personlige indtjening. Federal Reserve's reaktion på disse planer vil afhænge af, hvordan en stigning i skatteudgifterne overskrider økonomisk vækst, men midt i 2017 synes centralbanken mere hawkish end dovish.

Samtidig er der en risiko for, at en kritisk Mr. Trump ville erstatte formand Janet Yellen med en person, der ville tage en anden tilgang. En hawkisk centralbank kunne føre U. S. mod langsommere vækst og mindre inflation, mens en mere døv centralbank kunne føre til større potentiel vækst og inflation. Der er fordele og ulemper ved hver af disse scenarier, at investorer skal omhyggeligt afveje.

Økonomisk risiko i nye markeder

De latinamerikanske markeder har det meste at tabe under et Trump-præsidentskab, da han har til hensigt at trække ud af frihandelsaftaler og bringe fremstillingsjob tilbage til USA. I pre-valg taler truede han med at indføre en 35 procent told på nogle mexicanske varer og forpligtede sig til at lukke fabrikker i Mexico, der "underskriver amerikanske arbejdere".

Han truede også at sende udokumenterede indvandrere tilbage til deres hjemlande og gøre det vanskeligere for indvandrere at blive med i arbejdsstyrken.

Disse bevægelser kunne bremse handel, lukke udenlandske produktionsanlæg og reducere udenlandske direkte investeringer. Derudover er overførsler fra personer, der arbejder ulovligt i USA, værd 5,6 procent af Guatemalas BNP, 8 procent af El Salvador's BNP og 8 procent af Honduras BNP. Disse kritiske indtægtskilder kan tørre op, hvis ubevidste arbejdstagere sendes tilbage til deres hjemlande, mens disse personer bliver nødt til at blive absorberet på arbejdspladsen.

Kina kunne også lide under et Trump-formandskab. I indledende taler anførte han, at Kina ville blive mærket som en "valuta manipulator", og han ville bringe sager mod landet til Verdenshandelsorganisationen.

Han vil også overveje at indføre en 45 procent told på kinesisk import til USA for at gøre det lettere for amerikanske virksomheder at konkurrere. Disse dynamikker kan være problematiske, idet USA repræsenterer 20 procent af Kinas eksport.

Politisk risiko i udviklede markeder

Den største risiko for udviklede lande i Europa er sandsynligvis politisk snarere end økonomisk. På hælene i "Brexit" og Trumps valg har den populistiske tidevand været på vej over hele verden. Udviklingen mod populisme kunne fortsætte med valg i Tyskland, Frankrig og Nederlandene, hvor partierne helt til højre vil søge at udnytte fremdriften og omfavne nationalisme over globaliseringen.

Ud over de politiske risikofaktorer på plads kunne et Trump-formandskab destabilisere euroområdet gennem mere restriktiv handel eller en højere euro versus dollarvurdering. Det transatlantiske handels- og investeringspartnerskab synes især mindre sandsynligt at afslutte forhandlingerne. Den gode nyhed er, at den relative rolige efter Trumps sejr ikke udgjorde følsomme europæiske banker, der har kæmpet i de måneder, der førte op til valget.

U.K. kunne også drage fordel af et Trump-formandskab. Mens USA bruger mange tjenester fra U.K., er Mr. Trumps politikker primært rettet mod at beskytte fremstillingssektoren.Trump har også angivet, at U. K. ville være på forsiden af ​​linjen for en ny handelsaftale, hvilket er gode nyheder for Theresa May, som mange tror vil have vanskeligheder med at klare en ny handelsaftale, efter at regionen forlader EU.

The Bottom Line

Donald Trumps overraskelsesvalg introducerer en masse usikkerhed på de globale markeder, men reaktionen hidtil er stort set blevet dæmpet. Ligesom 'Brexit' venter investorerne på, hvordan begivenheder rent faktisk udfolder sig, før de reagerer på dem på en meningsfuld måde.