Køb ikke aktier på margen, hvis renten er lav

Jeg kan ikke fortælle dig, hvor mange gange jeg støder på nye investorer, der snakker om at købe aktier på margen, især i betragtning af, hvordan billige rentesatser har været de sidste par år (en stor mæglerfirma er i øjeblikket opladning mellem 0,50% og 1,64% på margen gældsbalancer, så spekulanter kan låne penge, investere i højere betalende udbytte aktier, og bruge kontanter til at finansiere forskellen).

Måske er det forståeligt. Hvad mere ville man forvente, når man kombinerer det stærkeste seksårige tyremarked i amerikansk historie med effektivt gratis penge til rådighed på efterspørgsel? Ikke desto mindre falder ikke for det! Faktisk lad mig være stump til det punkt, at det risikerer at krænke dig: Uden for nogle få situationer, hvor højt erfarne, finansielt sikre investorer udnytter det til begrænsede tidspunkter under begrænsede omstændigheder, hvis du køber aktier på margin, er du sandsynligvis være en idiot. Du kan tabe penge, og du vil fortjener at miste pengene. Gå væk.

Det kan lyde hårdt, men jeg har brug for dig til fuldt ud at forstå de yderligere risici, du introducerer, når du bruger en lille smule margingæld i din portefølje. Ved at være så direkte, kan jeg male et klarere billede af, hvor dårlig det kan være, hvis du beslutter dig for at tage et lån mod din eksisterende portefølje, låne penge, du ikke har fra din mægler.

På den måde vil du ikke blive fanget væk, hvis du vågner op for at finde ting, har ikke udarbejdet, hvordan du forventede eller håbede. Det kan spare dig mange års kamp og hjertesorg for at forsøge at fortryde de fejl, du har bragt på dig selv og muligvis endda en konkursdomstol.

1. Når du køber aktier på margen, kan din mægler til enhver tid ringe til lånet, uden nogen begrundelse, uanset årsagen, uanset konsekvenserne for dig.

Der er undertiden denne forkerte ide om, at hvis du betaler dine saldi, har du en vis procentdel af egenkapitalen, eller du holder fast i visse aktier, vil långiveren - i dette tilfælde din mægler - ikke skade dig ved pludselig, hvis ikke irrationelt, kalde hele sagen på det værst mulige tidspunkt.

Det er ønsketænkning og ofte udstillet af dem, der aldrig har levet gennem en betydelig økonomisk krise eller haft store mængder penge i fare under større dislokationer. Din mægler kan og vil ringe din margen gæld hver gang, og det vil det. Dit økonomiske velvære, tidligere historie, behov eller kundetilfredshed er stort set ubetydelig for beslutningen. Det behøver ikke engang at advare dig heller. Du har ikke ret til et telefonopkald eller mulighed for at foretage en egenkapital indbetaling til at betale saldoen; det kan gå ind, afvikle dine beholdninger og skabe alle mulige ubehagelige skattemæssige konsekvenser eller endda permanente tab, som du ikke kan genoprette for at få deres hænder på deres penge.Du har ikke adgang. Du har ingen beskyttelse. Der er ikke noget du kan gøre ved det, fordi du accepterede det, da du ansøgte om margen privilegier i første omgang.

Måske kan det ikke lide noget, der er en repræsentativ sag i din kreditprofil (ja, hvis du læser det fine print af den kontoaftale, du underskrev, da du etablerede et forhold, har dit mæglerfirma ret til at køre din kredit score, når udvide dine margin lån, herunder kontrol af din aktivitet fra tid til anden).

Måske er det i økonomiske problemer og ønsker at kaste op sin egen balance, ude af stand eller uvillige til at låne. Måske drives det af forsigtige mænd og kvinder, som tror, ​​at markedet er voldsomt overvurderet, og som ikke ønsker at skabe kreditrisiko for egenkapitalindehaverne af mæglerfirmaet selv. Der behøver ikke være rim eller grund, øjeblikkelig tilbagebetaling er altid på bordet, uanset om du kan lide det eller ej.

Hvis du låne penge på margen, skal du være forberedt på alle de øvrige aktiver, du har i mæglerkontoen, på hakeklokken. Til alle hensigter inviterer du nogen til at samarbejde med dig og giver dem faktisk kontrol over, hvornår, hvor meget og under hvilke omstændigheder dine værdipapirer er afviklet.

2. Når du køber aktier på margen, kan du finde dig selv i konkursdomstolen

Marginets gældssaldo er reel gæld; hver eneste bit så rigtig som at gå til banken og underskrive bundlinjen for et pant, skifte et kreditkort eller tage et studielån.

På grund af den lethed, hvormed nye margenlån kan oprettes under normale omstændigheder, undlader investorerne undertiden at behandle disse forpligtelser med den respekt, de fortjener. Dette betyder, at du altid skal have altid kontanter til at betale hele saldoscenarieresaldoen fuldt ud; umiddelbart til rådighed, sidder i banken. Dette er ikke et forslag, det er et bud. Transgress ved din egen død.

Der er normalt tre grunde til, at du vil være glad, hvis du følger denne politik med religiøs overbevisning.

Først: Virksomheder går konkurs eller oplever permanent kapitalforringelse fra tid til anden på grund af svig, strukturændringer i branchen, konkurrence, politiske skift eller andre årsager. En fremragende illustration kommer fra et firma kaldet GT Advanced Technologies, som jeg engang undersøgte på min blog. Mange "investorer" - der specielt spekulerede, da de ikke kom nogen steder nær den nødvendige definition af investering som beskrevet af Benjamin Graham tilbage i det 19. århundrede i sine afhandlinger. Sikkerhedsanalyse og The Intelligent Investor - ikke blot sætte uansvarlige procentdele af deres kapital i forretningstanken, de ville blive rige fra at eje det, men de stablede på faren ved at erhverve opkaldsoptioner og købe fælles lager på margen. Et af de værste tilfælde jeg så, var en plakat, der tabte $ 750.000 på lageret og $ 140.000 på muligheder knyttet til bestanden. Da det hele skyllede ud, havde han en negativ gældsbalance på $ 107 000, som han skylder sit mæglerfirma.Det tog 15 år af hans hårdt tjente besparelser og efterlod ham et hul, der vil kræve enten en stor check eller en appel til barmhjertighed i konkursretten. Det er en tragedie. Selvom han var helt ansvarlig for det, bryder mit hjerte for ham og hans familie. Den gode nyhed: Han var forholdsvis ung og vellykket, så med disciplin og visdom skulle han kunne genopbygge sig til en behagelig pensionering. For det andet: Markedspanier, forskydninger, volatilitet og chok kan, gør, har og vil forekomme med en vis grad af regelmæssighed på trods af manglende evne hos dig eller eksperterne til at forudsige dem på forhånd. Der har været tidspunkter i amerikansk historie, hvor de mest utrolige virksomheder - firmaer som The Coca-Cola Company - har handlet nær, ved eller under det beløb, de har i banken på grund af behovet for aktionærer til at dumpe deres ejerskab som hurtigt som de kan for at rejse eventuelle penge, så de ikke mister deres hus, deres gård eller deres egen ejendom. Næsten ingen så 1973-1974. Få så 1929-1933 kommer. Det er ligegyldigt, at Coke virkelig

er mere end $ 40 per aktie i egen værdi til en rimelig langsigtet investor. Det kunne have en markedsværdi på 10 dollar i morgen. Du skal have både ressourcer og juridiske evner til at beholde ejerskab i disse mørke øjeblikke (som, hvis du er forsigtig og har en masse overskydende kontanter og pengestrømme, kan være utrolige en gang i generationer muligheder for at blive eksponentielt rigere). Som en berømt økonom spurgte, "Markeder kan forblive irrationelle længere, end du kan forblive solvent". Dette gælder især, hvis den udnyttende effekt af margingæld virker mod dig. At løftestangseffekten kan være kraftig. Det er ikke ualmindeligt, at aktiemarkedet svinger med mindst 33% hvert par år. Selv en modicum af margin gæld kan gøre det til en margin call. Og tror ikke, du har mulighed for at sælge på vej ned heller. Det er en nybegynders fejl at tro, at for en bestand at gå fra $ 100 pr. Aktie til $ 20 per aktie, måtte den slå $ 99- $ 21 undervejs. Sådan fungerer det ikke. Det er en auktion i realtid; som eksperterne hele tiden skal minde om nybegyndere, kan prisen straks flytte fra punkt A til punkt B uden nogensinde at ramme nogen steder mellem de to. Alternativt kan aktiemarkedet lukke helt, så du ikke kan hæve likviditet, selv om det er nødvendigt. Med andre ord har du måske ikke mulighed for at sælge værdipapirer til at betale margen gælden. Du skal dække alt fra din egen lomme ved at forbinde den fra en lokal bank til mægleren på efterspørgsel. Hvis du ikke gør det, vil din kredit blive ødelagt. Samtidig kan du, takket være universelle standardlove, muligvis se alt fra dine husejers forsikringssatser til dine kreditkortrenter stige drastisk. Du kan endda nødt til at pony op et depositum for dit utility firma! Lad være med at risikere en cascading sikkerheds- og pengestrømcyklus, der virker imod dig, fordi du er lidt forhastet for at blive rig!

3. Når du køber aktier på margen, kan du betale højere skatter på din udbytteindtægt

Forestil dig at købe $ 100.000 værd af Royal Dutch Shell-aktier på margen. Du skal indsamle omkring $ 6, 500 om året i udbytteindtægter til den nuværende udbytte pr. Aktie. Hvis du havde købt aktiebeholdningen direkte, ville disse udbytte senere være blevet regnet som "kvalificeret udbytte", hvilket betyder at du betaler betydeligt lavere skatteprocenter, typisk fra 0% til 23,8% (inklusive tillægsprisen for overkommelige sundhedslove for højindkomsttagere) på føderalt niveau. I stedet er der en god chance for, at din mægler vil tage lagerbeholdningen på din konto og udlevere den til korte sælgere - du ved aldrig eller ved at lægge mærke til det. Når udbyttet betales på beholdningen, ejer du det ikke teknisk, selv om det ser ud til at du gør på mæglerkontoen. I stedet får du en "betaling i stedet for udbytte" svarende til det udbytte, du skulle have modtaget.

Problemet? Disse betalinger i stedet for udbytte beskattes til din almindelige indkomstskat, som kan være næsten dobbelt så høj! For større porteføljebalancer begynder dette at repræsentere rigtige penge.

4. Når du køber aktier på margen, kan du udløse massive kapitalgevinster på visse typer af beholdninger som Master Limited-partnerskaber, selvom du ikke udfører en transaktion

Mesterbegrænsede partnerskaber er komplekse børsnoterede værdipapirer, der har unikke skatteegenskaber og ikke passende for de fleste investorer. Selv om det ligger langt ud over diskussionsområdet i denne artikel, er det tilstrækkeligt at sige, at hvis du køber MLP-interesser via en margenmæglerkonto (i modsætning til en kontantermægler konto uden margen kapacitet), under en række omstændigheder helt ud af din kontrol kan din mægler utilsigtet udløse en situation, hvor IRS anser din solgte position, hvilket giver dig massive kapitalgevinster skat på trods af ikke at sælge noget. At skulle komme op med en masse penge til regeringen, når du ikke har afviklet en stilling, kan alvorligt reducere dit afkast, da du mister den udskudte skattefordel.

Når det er okay at udnytte margengæld i din mæglerkonto

Personligt mener jeg, at margenbalancen på en konto aldrig skal overstige 5% af markedsværdien, og selv da må man kun tappe for kortsigtede pengestrømsbehov (f.eks. deponerer du yderligere midler om et par dage, men ønsker at købe et køb i dag). Et bedre alternativ er efter min opfattelse en forhandlingslinje med din lokale bank; en kreditkreds du kan trykke efter eget skøn, konvertere til et fastforrentet lån, og det kan ikke med det samme resultere i ufrivillig likvidation af dine værdipapirer i den mest uophørlige tid, da banken ikke har nogen myndighed over mæglerkontoen. En anden mulighed er at adskille dine amerikanske statsobligationsbeholdninger i deres egen margenautoriserede konto, holde dine aktier, MLP'er mv. I non-margin-kontoen og tap måske op til 30% af markedsværdien af ​​de Treasury reserver.Der er stadig risiko, men alt taget i betragtning er det forholdsvis mildnet.