Opgradering og nedgradering af obligationer

De fleste individuelle obligationer - herunder størstedelen af ​​dem, der typisk holdes i obligationsfonde - tildeles kreditvurderinger af større kreditvurderingsbureauer som Standard & Poor's. Når et kreditvurderingsbureau hæver et obligations rating, kaldes denne handling en "opgradering. "På samme måde kaldes en sænket rating en" nedgradering ". "Opgraderinger og nedgraderinger kan være vigtige drivere for obligationsudvikling.

Præstationsfaktorer, der fører til en nedgradering

Agenturer baserer deres obligationsrenter på flere faktorer, hvoraf en af ​​de vigtigste er risikoen for misligholdelse, udstederens manglende planlægning af renter og hovedstolpenge.

Andre faktorer, som kreditvurderingsbureauerne overvejer, er:

• En forværring af udstederens balance, såsom faldende kontanter og / eller stigende gæld
• Udstederens faldende evne til at betjene sin gæld med kontanter tilbage fra indtægter efter udgifter er blevet fratrukket.
• Andre forværrede forretningsforhold - et selskabs faldende fortjenstmargener og indtjeningsvækst blandt dem - eller for en statslig udsteder, svagere økonomisk vækst.
• Et forværret perspektiv: Et selskab, for eksempel med store historiske indtægter fra salg af bordstelefoner eller et energibedrift investeret i kulminer. For en regering kan det forværrede udsigter være en anden recession, før landets fulde opsving fra en tidligere recession.

Faktorer der fører til en opgradering omfatter:

En forbedring i udstederens balance, såsom en stigende kontantsaldo og / eller faldende gæld

En forbedret evne hos udstederen til at betjene sin gæld via de resterende kontanter efter omkostningerne fratrækkes indtægter

• Bedre forretningsvilkår - herunder stigende fortjenstmargener og indtjeningsvækst for et selskab eller for en statslig udsteder, en bedre økonomi > Et bedre udsigter for udstederen, herunder den potentielle virkning af ændringer i branchetendenser, udstederens lovgivningsmæssige rammer eller dets evne til at modstå økonomisk modgang.
• Effekten af ​​opgraderinger og nedgraderinger på ydeevne
• Priserne på individuelle obligationer svarer typisk på opgraderinger og nedgraderinger eller ganske ofte til forventningen om en opgradering eller nedgradering. For de fleste obligationer er kreditrisiko - eller ændringer, der gør det mere eller mindre sandsynligt, at det er standard - et centralt element i ydeevnen. Når en obligation opgraderes, er investorer villige til at betale en højere pris og acceptere et lavere afkast. Når en obligation er nedgraderet, er det modsatte sandt. (Husk, priser og udbytter bevæger sig i modsatte retninger.)

Det er vigtigt at huske, at markedet ofte bevæger sig

forrige

om en opgradering eller nedgradering i forventning om en sådan begivenhed. Som følge heraf kan meddelelsen om en ratingændring ikke nødvendigvis medføre en væsentlig indflydelse på resultaterne i de dage og uger efter meddelelsen - markedet har allerede reageret på den officielle meddelelse.

Bredere tendenser i opgraderinger og nedgraderinger kan påvirke et helt marked. Obligationsmarkedsegmenter, hvis præstationer dikteres mere af kreditrisiko end renterisiko - især lavere ratingkreditobligationer og high yield-obligationer - har tendens til at være til gavn, når forholdet mellem opgraderinger til nedgraderinger er højt eller stigende og viser svagere præstationer, når forholdet er lavt eller faldende. Eksempel på en prisændring Denne nyhed fra flyonthewall. com, udgivet i marts 2013, beskriver en rating nedgradering, der lider af JC Penney, og hjælper med at illustrere, hvordan både de nuværende forhold og fremtidens udsigter spiller en rolle:

"Standard & Poors Ratings Services meddelte, at selskabet sænkede virksomhedens kreditvurdering på JC Penney til "CCC +" fra "B-. "Udsigterne er negative, siger S & P. S & P tilføjede: "Nedgraderingen afspejler præstationserosionen, der har accelereret gennem det foregående år og synes sandsynligvis at fortsætte i løbet af de næste 12 måneder … Det afspejler også vores vurdering, at virksomhedens likviditetsposition er" mindre end tilstrækkelig ", og at JC Penney vil have brug for at søge yderligere finansiering eller låne væsentligt på sin roterende kreditfacilitet for at fortsætte sin omdannelse. "