Video: Det bedste kvartalsresultat i Spar Nords historie 2024
Næste op i vores lektion om analyse af resultatopgørelsen er en diskussion om forskellen mellem basisindtjening pr. Aktie eller basisk EPS og fortyndet indtjening pr. Aktie eller fortyndet EPS. Dette er et særligt vigtigt område for jeres aktieinvestorer, fordi hvis du ikke er forsigtig, kan du ende med at bruge den forkerte EPS-figur og dermed ende med et vildledende pris-til-indtjeningsforhold, PEG-forhold og udbyttejusteret PEG forhold.
Når du dykker ind i resultatopgørelsen for et selskab, skal du gøre det på to niveauer.
Den første kigger på hele virksomheden. Hvilket er rentabelt selskabet som helhed?
- Den anden undersøger overskud pr. Aktie. Husk, at børsnoterede virksomheder skæres op i individuelle stykker med hver af de stykker, der repræsenterer en del af den overordnede ejendomsret. Hvor meget af indkomst efter skat er hvert enkelt stykke af selskabet berettiget til at modtage?
-
Heldigvis har de regnskabsførere, der udvikler GAAP-reglerne for årsregnskaber, der findes i årsrapporten og 10-K-arkivering, fundet en løsning. Det er ikke perfekt, og det vil ikke fange alt, men det er et godt sted at starte. De besluttede at kræve, at to forskellige indtjeningstal pr. Aktie skal vises af virksomheder i deres oplysnin- ger.
Den første er kendt som
- Basic EPS . Basisindtjening pr. Aktie er en straight forward-simpel beregning, der forsøger at indregne nettoresultatet for fælles aktier i en periode og opdele det med det gennemsnitlige antal udestående aktier for samme periode. For eksempel, hvis en virksomhed havde 100.000.000.000 i nettoindtjening gældende for fælles aktier for det seneste regnskabsår, og det startede året med 20.0000.00 udestående aktier og sluttede det år med 15.000.000 aktier udestående , ville den grundlæggende EPS-beregning være $ 100, 000, 000 ÷ ([20, 000, 000 + 15, 000, 000] ÷ 2) eller $ 5.71. Den anden er kendt som
- Fortyndet EPS . Udvandet indtjening pr. Aktie justerer summen af indtjening pr. Aktie ved at inkludere enhver potentiel fortynding, der, hvis den udløses til nutidige priser og betingelser, ville medføre, at den rapporterede indtjening pr. Aktie er lavere end de ellers ville have været. For eksempel ved hjælp af vores tidligere illustration, hvis der var 5 000 000 aktier, der kunne udstedes til enhver tid på grund af en konvertibel sikkerhed, som en tidlig investor var berettiget til omregning til en lavere pris end den nuværende markedspris, formlen ville være nødt til at redegøre for det. Fortyndet EPS ville være $ 100, 000, 000 ÷ ([[20, 000, 000 + 15, 000, 000] +5, 000, 000] ÷ 2) eller $ 4. 44. Nogle tanker om at bruge fortyndet EPS, når man analyserer en virksomhed
En ting at huske på fortyndet EPS, som vi vil diskutere senere i denne lektion, er, at antidilutive konverteringer ikke er medtaget i beregningen. Årsagen til dette er, at det ville
øge indtjening pr. Aktie, hvilket ikke sandsynligvis vil ske i den virkelige verden (hvilken sund person ville udøve en undervandsoption eller konvertibel sikkerhed til en pris, der får dem til at betale mere, end de kunne få, hvis de gik til det åbne marked og købte aktier?). Dette betyder, at for at give en illustration, er undervandsoptioner ikke inkluderet i beregningen af fortyndet EPS, men aktieoptioner, der er berettigede til omregning og har en aktiekurs under den nuværende markedspris, er. Fra et praktisk synspunkt, når du forstår dette, bliver konsekvenserne tydelige: Hvis en virksomhed har en masse potentiel fortynding på sine bøger, så falder aktiekursen enten på grund af en virksomhedsspecifik situation, en recession eller et bredt aktiemarkedssammenbrud, kan al denne fortynding forsvinde ud fra beregningen af fortyndet EPS.
Hvis du ikke tager højde for det faktum, at højere fremtidige lagerniveauer pludselig vil genindføre al den fortynding, kan din forventede indtjening være langt væk fra mærket, hvilket får dig til at have overbetalt for virksomheden. I det mindste i det mindste for så vidt som aktieoptioner går, hvis aktiekursen forbliver deprimeret i længere tid, vil nogle aktieoptioner udløbe, men det er normalt koldt komfort, da ledelsen sandsynligvis vil udstede nye aktieoptioner til den lavere pris .
En generel tommelfingerregel at huske er, at fortyndet EPS altid vil være lavere end Basic EPS, hvis virksomheden genererede en fortjeneste, fordi overskuddet skal fordeles mellem flere aktier. På samme måde, hvis et selskab har tab, vil Udvandet EPS altid vise et lavere tab end Basic EPS, fordi tabet spredes over flere aktier.
Da jeg først skrev denne lektion tilbage i 2001 eller 2002, brugte jeg tal fra et teknologiselskab, Intel, efterfulgt af dot-com boom, der viste alt dette. De er sådan en god illustration af alt, hvad vi har diskuteret, at jeg vil holde dem på plads, da det ikke giver nogen særlig nyttig indsigt for at chance dem til nyere numre.Når man ser på diagrammet, som jeg har anbragt nederst på denne side, skal du bemærke, at forskellen mellem Intels grundlæggende EPS og Fortyndet EPS omkring 2000 ligger på omkring $ 0. 06. Hvis du mener, at virksomheden havde over 6,5 mia. Aktier udestående, indser du, at fortynding tog mere end 390 mio. USD i værdi fra investorerne og gav det til ledelse og medarbejdere. Det var en stor sum penge. Senere i 2001, da markederne fortsatte med at falde sammen, gik mange af aktieoptionerne under vand, og fortyndingseffekten blev således fordampet midlertidigt ved beregningen af fortyndet EPS.
Tabel INTEL-1
Intel
| Uddrag - Årsrapport 2001 Resultat pr. Aktie fra fortsættende aktiviteter | ||
| 2001 | 2000 | Basis EPS |
| $ 0. 19 | 1 $. 57 | Fortyndet EPS |
| $ 0. 19 | 1 $. 51 |
Indtjening af en virksomhed og hvordan indtjening beregnes
Indtjeningsdefinition, indtjening pr. Aktie, EBITDA og andre relaterede vilkår. Hvordan indtjening og indtjening pr. Aktie beregnes. Grundlæggende analyse: forstår indtjening pr. Aktie
Indtjening pr. Aktie eller EPS er et af fundamentet for fundamental analyse og forståelse for, hvordan det er beregnet, er afgørende for aktie investorer. Stigende indtjening pr. Aktie med tilbagekøb af aktier
Aktiekøb kan øge indtjeningen pr. Aktie ved at reducere antallet af aktier udestående, hvilket resulterer i overskud deles i færre stykker. |