Krymper aktiemarkedet?

Den foreslåede AT & T-Time Warner-fusion rejste øjenbryn på tværs af det politiske spektrum, hvor både demokrater og republikanere udtrykker skepsis om at koncentrere så meget mediekraft i ét selskab.

Der er også et andet problem repræsenteret ved denne potentielle $ 85 milliarder aftale. I de seneste år har vi set en markant reduktion i antallet af børsnoterede aktier. Det er en foruroligende tendens, der ikke viser tegn på at bremse.

Færre aktier betyder færre valg for investorer og mere koncentration af økonomisk styrke i store virksomheder.

Et faldende aktiemarked

Antallet af offentligt omsatte virksomheder i USA faldt fra ca. 8 800 i 1997 til kun 5 300 i slutningen af ​​2015. Det ikoniske Wilshire 5000 indeks startede i 1974 for at måle markedets bredde - små, mellemstore og store cap aktier - nu omfatter kun 3 600 aktier (ned fra en original 5000). AT & T - TW-aftalen ville selvfølgelig fjerne endnu en aktie fra markedet.

Eksperter har identificeret mange grunde til denne formindskelse. Højere regulering, der oplevede en særlig opsving i 2002, har gjort det svært, dyrt og generelt mindre attraktivt at være et børsnoteret selskab. Som følge heraf er de indledende offentlige tilbud væk dramatisk. Kun 71 virksomheder er gået offentligt i år, et fald på 47% fra samme tidspunkt i 2015. Der har været i gennemsnit 111 IPO'er om året siden 2001, kun en tredjedel af det gennemsnitlige antal i 1980'erne og 1990'erne.

Virksomheder finder i stedet andre måder at få den finansiering, de har brug for til at vokse, herunder private equity-investeringer. Takket være lave rentesatser kan private equity-virksomheder snappe op lovende unge virksomheder og holde dem private indtil PE-firmaet beslutter at udbetale. Det er ikke underligt, at 90% af de virksomheder, der er blevet forladt af private equity-virksomheder, siden 1990 er blevet solgt til andre virksomheder frem for at gå offentligt.

Det er også en sælgeres marked for buyouts. Store virksomheder hiver aggressivt mindre virksomheder med innovativ teknologi eller stærke kundebaser, der giver en øjeblikkelig ny indtjeningsstrøm. Indtil videre i 2016, omkring $ 1. Der er blevet foreslået 1 billioner i opkøb, hvilket gør det tredje år i træk, hvor buyoutaktiviteten toppede $ 1 billioner.

Hvorfor et faldende aktiemarkedsspørgsmål

Dette er problematiske langsigtede tendenser for landet. Selvom konsolidering inden for en industri er en naturlig og ofte sund ting, bør en drift mod monopol eller overdreven koncentration af markedsstyrken undgås for enhver pris.

Mens et monopol tilbyder nogle plus for investorer i monopolfirmaet, er det dårligt for forbrugerne og økonomien.Det er foruroligende, at AT & T - Time Warner-aftalen ville se, at en stor skaber af underholdningsindhold deltager hos en stor distributør af sådant materiale.

Den anemiske tjeneste og de høje lange afstande satser, der opkræves af det gamle monopol AT & T, er klassiske eksempler på hvordan forbrugerne bliver ramt af overdreven markedsstyrke. På samme måde i samfund, hvor et kabelselskab kun konkurrerer mod DirecTV, ser vi også høje priser og manglende kundeservice (Vi kigger på dig, Comcast).

Investorer i et overdreven dominerende selskab kan have gavn af firmaets næsten garanterede indtægter, men der er ulemper at eje sådanne aktier. Nærmonopol får indhold og dovenhed og er derfor usandsynligt at vise den slags vækst, der kommer fra innovation og diversificering.

Alt for store virksomheder kan også skade økonomien ved at blokere for innovation, som de anser for en trussel for deres forretningsmodel. De gør dette ved at bøje deres muskel med regulatorer eller ved blot at erhverve den truende konkurrent.

Wall Street-overvågningsgruppen advarer også om, at når flere virksomheder går private og dermed fjerner mange krav til rapportering, taber borgere gennemsigtighed med enheder, der kan have stor indflydelse på deres liv.

Hvordan dette påvirker investorer som dig

Men lad os komme tilbage til nutiden. Hvordan påvirker den krympende pulje af lagre investorer lige nu?

Det reducerer helt sikkert aktivernes købsoptioner til både professionelle og personlige investorer. At være amerikansk, hader jeg noget, der begrænser mine valg eller muligheder for at diversificere. Der er i øjeblikket stadig masser af lagre at vælge imellem, når man opbygger en veldiversificeret portefølje. Men hvis de nuværende tendenser fortsætter i løbet af det næste årti, kan investorerne stå over for alvorlige begrænsninger.