Er obligationer sikrere end aktier?

Mange nye og endda erfarne investorer begår ofte fejl ved at gentage det gamle ordsprog, at "at investere i obligationer er altid sikrere end at investere i aktier". Dette er ikke nødvendigvis sandt. Benjamin Graham sagde, at et bedre spørgsmål investorer skal spørge sig selv er "På hvilke vilkår og til hvilken pris [køber jeg denne investering?]".

Et eksempel kan hjælpe dig med at forstå konceptet. Forestil dig at have et valg mellem to investeringer til din portefølje.

Den første er en obligation, der betaler 8,5% renter årligt. Hvis virksomheden går i konkurs, er denne særlige obligation tredje efter hinanden efter andre kreditorer for alt, der er tilbage, når aktiverne er blevet afviklet, ejendommen sælges mv. (Dette kaldes "likviditetspræference". Som hovedregel er obligationsindehavere kommer først, så foretrukne lagerholdere, så almindelige aktionærer. Men hver virksomhed er anderledes. Selvfølgelig vil du typisk undgå at investere i konkurs situationer, de er komplekse og de fleste nye investorer mangler viden, erfaring og ressourcer til at tage fordel af disse særlige omstændigheder.)

Den anden investering er stamaktie af et gældsløst selskab, der handler med et p / e-forhold på 10, hvilket er et indtjeningsudbytte på 10%. Ca. 50% af overskuddet bliver sendt til aktionærer hvert år som udbytte, hvilket resulterer i et udbytte på 5%. Ledelsen er god, salget er stabilt og vokser lidt hurtigere end inflationen, og hvis noget går galt, er aktionærerne de første på linje i likviditetspræferencen, da der ikke er nogen obligationsindehavere eller foretrukne aktionærer foran dem.

I dette scenario vil jeg overveje at investere i bestanden for at være sikrere end at investere i obligationen. Overrasket? Der er flere grunde til min tro.

Årsager jeg kan overveje lageret sikrere end bindingen

Der er flere grunde til, at jeg ville overveje lageret i vores vignette mere sikkert end bindingen.

• Bestanden har intet foran den. Det er først på linje med hensyn til likviditetspræference. Som Benjamin Graham sagde i 1934-udgaven af ​​den berømte bog Security Analysis (den såkaldte "Bibel om at investere"), skal en fælles bestand med intet foran det være lige så sikker som en obligation uden noget foran af det, fordi hvis noget går galt, er de de første mennesker i kø for at modtage noget tilbage efter at medarbejderne, udlejere, leverandører og andre tidligere kreditorer er blevet betalt.
• Obligationerne betaler renten på 8,5% om året, men i henhold til gældende skatteregler virker dette til et nettopris på 5,53%, fordi din renteindtægt beskattes som almindelig indkomst. Det betyder, at en person i topskatkonsollen taber 35% af deres obligationsrenter til skat plus eventuelle statsskatter, der ville være skyldige.Aktien har derimod et udbytte på 5%, men udbyttet beskattes med højst 15%. Det betyder, at udbyttet efter skat er 4,25%. Således er forskellen mellem de to udbytter ikke 3. 5% som det ser ud på overfladen, men kun 1. 28%
• Det er muligt, hvis tingene går godt, for en bestand at hæve udbytten for at hjælpe investor holder trit med inflationen som virksomheder øger prisen på deres produkter og tjenester. Med en obligation får du obligationsrenten, og det er det. Hvis inflationen gik tilbage til årene med præsidenter Carter og Reagan, ville du tabe købekraft hvert år, hvis du var låst i obligationen (jeg skrev om dette i fortjeneste fra inflationen. chance for at overvinde udfordringen med høj inflation, forudsat at det ikke er en aktivintensiv virksomhed, der kræver mange penge, som f.eks. en stålværk eller et tungt byggefirma.)

Hvis obligationer ikke altid er sikrere end aktier, Hvorfor fortsætter myten? Hvorfor er den myte, der investerer i obligationer sikrere end at investere i aktier fortsat ved, når det helt klart ikke er sandt i alle tilfælde? Fordi de fleste nye og uerfarne investorer fejler volatilitet med risiko. (Volatilitet er ordet, der beskriver aktivpriserne, der flytter ofte, hurtigt og nogle gange voldsomt højere eller lavere. En aktie kan stige eller falde med 50% eller mere om et år.) De er ikke altid de samme. Det kan ikke være fornuftigt for dig, men der er en stor del investorer i verden, som ville være glade for at de skulle tjene 8,5% rente på deres penge hvert år, selvom de kun ender med 5, 53% efter skatter i en verden med 11% inflation, end at de ville holde trit med inflationen, rent faktisk få nettoværdi og købekraft på lang sigt, men at skulle lide gennem store dråber og stigninger, da aktiekursen svinger.

De bliver bedraget på grund af hvilken økonom Irving Fisher hedder "The Money Illusion".

Sandheden kommer ned til Grahams punkt på sine investorer: På hvilke vilkår og til hvilken pris? Obligationer, som en form for investering, er ikke nødvendigvis sikre mere end aktierne nødvendigvis er risikabelt. Det kommer ned på, hvad der ligger bag sikkerheden og hvor meget du betaler for det. Det er specifikationerne for den potentielle mulighed, der betyder noget. Du skal gøre dine lektier.

Flere oplysninger om Investering i obligationer

Hvis du seriøst vil overveje at tilføje værdipapirer som f.eks. Virksomhedsobligationer til din investeringsportefølje, kan du læse denne artikel om obligationsinvesteringsstrategier, der kan hjælpe dig med at reducere risikoen og tjene flere penge fra dine positioner .