Hvorfor falder obligationspriserne nede, når renten stiger?

Obligationspriserne stiger, når renten falder, og obligationspriserne falder, når renten stiger. Hvorfor er det? Tænk på det som en priskrig; Kursens pris justerer for at holde obligationen konkurrencedygtig i lyset af de nuværende markedsrenter. Lad os se, hvordan dette virker.

Hvorfor obligationspriserne ændres, når renten ændres

Et eksempel på dollar og cent giver den bedste forklaring på forholdet mellem obligationspriser og rentesatser.

Lad os se på et casestudie.

Case Study Facts

• Du køber en obligation for $ 1.000.
• Den modnes om fire år (på hvilket tidspunkt får du din $ 1, 000 investering).
• Dens kuponrente (rentesats) er 4%, så det betaler 4% om året, eller $ 40 om året.

Antag at et år efter køb af obligationerne stiger til 5%, og du beslutter dig for at sælge din obligation. Når du indtaster en ordre til at sælge, går ordren til markedet, og potentielle købere sammenligner nu din obligation med andre obligationer og tilbyder dig en pris. Alt dette sker meget hurtigt over internettet.

Hvordan sammenligner din obligation med andre obligationer på markedet? Siden renten steg op, betaler en nyudstedt $ 1 000 obligation, der modnes om tre år (den tid, der er tilbage inden dit obligatoriske udløb), at betale 5% rente eller $ 50 om året. Det betyder, at din obligation skal gå gennem en markedsværdiregulering for at være rimeligt prissat i forhold til nye problemer. Lad os se på, hvordan denne markedsjustering virker.

Markedsjustering til obligationspriser

• Hvis en investor køber dit obligation til $ 1 000, vil de modtage $ 40 x 3 eller $ 120 i renter over de resterende tre år.
• Hvis en investor køber en ny obligation for $ 1 000, vil de modtage $ 50 x 3 eller $ 150 i renter over de resterende tre år.
• Der er intet incitament til at købe din obligation til sin pålydende værdi på $ 1 000, da investor ville modtage mindre renter end de nyemitterede obligationer. Markedet tilpasser således prisen på din obligation for at gøre den tilsvarende.
• I dette sæt tilfælde kan du modtage et tilbud på omkring $ 970 for din obligation. (Når en obligation sælger til mindre end dens løbetid, siges det at handle til en rabat.)

En investor, der købte din obligation til 970 dollar, ville nu modtage $ 120 af renten plus den ekstra $ 30 af hovedstolen, når obligationen modnes . Fordi de var i stand til at betale mindre for obligationen, ville de modtage samme dollar fortjeneste i samme tidsramme som om de købte en nyligt udstedt obligation, der betalte en højere rente.

Hvis du holder din obligation til modenhed, modtager du den fulde $ 1, 000. Den aktuelle markedspris på obligationslånet betyder kun, hvis du sælger din obligation nu. Dette gør individuelle obligationer et godt valg, når du vil have et bestemt udfald.Du ved, hvor meget du får, og når du får det, og du behøver ikke bekymre sig om prisudsving. Til pensionsindtægter anvendes ofte enkelte obligationer i det, der kaldes en obligationsstige, for at skabe en årlig strøm af pengestrømme, der bruges til at blive ved med at gå i pension.

Obligationspriser, rentesatser og varighed

Der er en formel, som du kan bruge til at estimere den effekt en ændring i rentesatserne vil have på en obligations- eller obligationsfond. I hvidbogen er The 4 Percent Rule ikke Safe i en Lav Yield World, forfattere Michael Finke, Wade Pfau og David Blanchett State, "En metode til at tilnærme virkningen af ​​en ændring i renten på prisen på obligationer er at multiplicere obligationernes varighed ved renteændring gange negativ.

For eksempel, hvis renten stiger med 2%, ville en obligation med en varighed på 5 år (den omtrentlige nuværende varighed af Barclays Aggregate Bond-indekset) værdiforringelse med 10%. Effekten på obligationer med længere varighed (fx 15 år) vil selvfølgelig være endnu mere ekstrem.

For at bruge denne formel skal du forstå og se op på et obligations varighed, hvilket i forenklede termer er et vejet gennemsnit, der måler hvor lang tid obligationen vil udbetale. Jo højere varighed, jo mere følsomme obligationer eller obligationsfonde vil være for ændringer i renten.

Andre faktorer, der påvirker obligationspriserne

Eksemplet I forudsat tager ikke højde for alle faktorer der påvirker en obligations markedspris. Den endelige pris på en obligation afhænger af kreditkvaliteten, typen af ​​obligation, løbetid og hyppigheden af ​​rentebetalinger.

Generelt vil obligationer med tilsvarende vilkår tilpasse sig renten på samme måde.

Hvis du ejer en obligationsfond, vil prisen på fondens aktier afspejle den kollektive prissætning på alle obligationer, der ejes af obligationsfonden.

Hvilken type obligationer farer godt i en stigende rentesatsemiljø?

Der er to typer obligationer, som måske ikke falder, når renten stiger. Både variabelt forrentede obligationer og inflationskorrigerede obligationsfonde kan opretholde deres værdi i et stigende rentemiljø, fordi rentebetalingerne på disse typer obligationer vil tilpasse sig.

Også hvis du ejer individuelle obligationer frem for obligationer og planlægger at holde dine obligationer til modenhed, så behøver du ikke være bekymret for ændringer i renten, da du ikke har planer om at sælge dit obligation, så det er mellemliggende pris er irrelevant for dig.