Hvad er en derivat og hvordan virker derivater?

Selvom det måske nu ser ud som om det falder i baggrunden, da verden smelte ned under sammenbruddet i 2007-2009, spurgte investorerne alle slags spørgsmål om derivater som "Hvad er en afledte?" og "Hvordan virker derivater?". På det tidspunkt satte jeg mig på en artikel, der gik igennem det grundlæggende, men nu, mange år senere, vil jeg vende tilbage, udvide, opdatere og præcisere nogle af de oprindelige punkter, jeg lavede, så du har en bedre forståelse af rollen af derivater i den samlede økonomi, finansielle markeder og måske i visse tilfælde, der på ingen måde passer til mange nye investorer eller investorer, der ikke arbejder med en erfaren professionel, selv i din personlige investeringsportefølje.

Lad os starte i begyndelsen ved at besvare det mest grundlæggende spørgsmål: Hvad er et derivat?

Hvad er en derivat?

Begrebet derivat defineres ofte som noget - en sikkerhed, en kontrakt - der henter sin værdi fra sit forhold til et andet aktiv eller en strøm af pengestrømme. Der er mange typer af derivater, og de kan være gode eller dårlige, bruges til produktive ting eller som spekulative værktøjer. Derivater kan hjælpe med at stabilisere økonomien eller bringe det økonomiske system i knæ i en katastrofal implosion på grund af manglende evne til at identificere de reelle risici, beskytte dem ordentligt og forudse såkaldte "daisy-chain" -hændelser, hvor sammenhørende virksomheder, institutioner, og organisationer finder sig øjeblikkeligt bankrupt som følge af en dårligt skrevet eller struktureret afledt stilling med et andet firma, der mislykkedes; en dominoeffekt.

En væsentlig årsag til, at denne fare er indbygget i derivater, skyldes noget, der hedder modpartsrisiko.

De fleste derivater er baseret på, at personen eller institutionen på den anden side af handelen er i stand til at leve op til den aftale, der blev ramt. Hvis samfundet tillader folk at bruge lånte penge til at indgå i alle mulige komplekse afledte ordninger, kunne vi finde os i et scenario, hvor alle kun bærer disse afledte positioner på deres bøger på store værdier for at finde ud af, at når det er helt unraveled, er der meget lidt penge der fordi en enkelt fiasko eller to undervejs tørrer alle ud med det.

Problemet bliver forværret, fordi mange privatskrevne afledte kontrakter har indbyggede sikkerhedsstillelser, der kræver, at en modpart skal lægge mere penge eller sikkerhedsstillelse på det tidspunkt, hvor de sandsynligvis har brug for alle de penge, de kan få, fremskynde risikoen for konkurs. Det er derfor, at milliardæren Charlie Munger, som lang tid kritiserer derivater, kalder de fleste afledte kontrakter "god til nået", da det øjeblik du rent faktisk skal bruge pengene, kan det meget vel fordampe på dig, uanset hvad du er bærer det på din balance.

Munger og hans forretningspartner Warren Buffett berømmer omhyggeligt dette ved kun at lade deres holdingselskab, Berkshire Hathaway, skrive afledte kontrakter, hvor de holder pengene og under ingen omstændigheder kan de blive tvunget til at sende flere sikkerhedsstillelse undervejs.

Hvad er nogle almindelige typer af derivater?

Blandt de mest populære og almindelige typer af derivater, som du måske støder på i den virkelige verden er:

Valutakursoptioner: Opkaldsindstillinger og sætoptioner, som kan bruges konservativt eller som ekstraordinært risikable spillemekanismer er et enormt marked. Næsten alle større børsnoterede selskaber i USA har noteret opkaldsoptioner og salgsopsætninger.

De specifikke regler for dem i USA er forskellige fra dem, der regulerer disse afledte kontrakter i Europa, men de er et værdifuldt værktøj afhængigt af, hvordan du vil bruge dem. For eksempel kan du få andre folk til at betale dig for at købe en vare, du ønskede at købe, alligevel. Da vi allerede nævnte milliardæren Warren Buffett, bruger vi ham som et eksempel igen. Han brugte denne strategi for flere årtier siden, da han samlede sin enorme Coca-Cola-indsats. Valutahandlede valgmuligheder er fra et systemmæssigt synspunkt blandt de mest stabile, fordi den afledte erhvervsdrivende ikke behøver at bekymre sig om såkaldt modpartsrisiko.

Selv om de kan være yderst risikable for den enkelte erhvervsdrivende, er det fra et systembaseret stabilitetssynspunkt at udveksle handlede derivater som dette blandt de mindst bekymrende, fordi køberen og sælgeren af ​​hver optionskontrakt indgår en transaktion med valgmulighederne, som bliver modparten.

Optionsudvekslingen garanterer udførelsen af ​​hver kontrakt og gebyrer for hver transaktion for at opbygge, hvad der svarer til en type forsikringspulje til dækning af eventuelle fejl, der måtte opstå. Hvis personen på den anden side af handlen kommer i problemer som følge af et wipeout margin-opkald, vil den anden person ikke engang vide det.

Optioner til medarbejderaktier: Bevilget som led i kompensation for arbejde for en virksomhed er medarbejderaktier en slags derivat, der gør det muligt for medarbejderen at købe aktierne til en bestemt pris inden en bestemt frist. Arbejdstagerens håb er, at bestanden øges i værdi væsentligt inden afledelsen udløber, så han eller hun kan udøve muligheden og sædvanligvis sælge aktierne på det åbne marked til en højere pris, der dækker forskellen som en bonus. Mere sjældent kan medarbejderen vælge at komme op med alle øvelsesomkostningerne ud af lommen og beholde sit ejerskab og opbygge en stor andel i arbejdsgiveren.

Futures Kontrakter: Mens futureskontrakter findes på alle mulige ting, herunder aktiemarkedsindekser som S & P 500 eller The Dow Jones Industrial Average, anvendes futures hovedsageligt på råvaremarkederne. Forestil dig at du ejer en gård. Du vokser meget majs. Du skal kunne estimere din samlede omkostningsstruktur, fortjeneste og risiko.Du kan gå til futures markedet og sælge en kontrakt for at levere dit majs på en bestemt dato og en forud aftalt pris. Den anden part kan købe denne futures kontrakt og i mange tilfælde kræver, at du fysisk leverer majs. For eksempel kan Kellogg's eller General Mills, to af verdens største kornproducenter, købe korn futures for at sikre, at de har tilstrækkelig kommende rå majs til producentens korn, samtidig med at de budgetterer deres udgiftsniveauer, så de kan forudsige indtjening for ledelsen at lave planer.

Luftfartsselskaber bruger ofte futures til at afdække deres jetbrændstofomkostninger. Mining selskaber kan sælge futures for at give større cash flow stabilitet ved at vide i forvejen, hvad de vil få for deres guld, sølv og kobber. Ranchere kan sælge futures til deres kvæg. Alle disse afledte kontrakter holder realøkonomien i gang, når den forsigtigt anvendes, da de tillader overførsel af risiko mellem villige parter at føre til større effektivitet og ønskelige resultater i forhold til, hvad en person eller institution er villig til og i stand til at udsætte for en chance for tab eller volatilitet.

Swaps: Virksomheder, banker, pengeinstitutter og andre organisationer indgår rutinemæssigt afledte kontrakter kendt som renteswaps eller valutaswaps. Disse er beregnet til at reducere risikoen. De kan rent faktisk slå fast gæld til gældsrente eller omvendt. De kan reducere chancen for en større valutakurs, der gør det meget sværere at betale en gæld i et andet lands valuta. Effekten af ​​swaps kan være betydelig på balancen og indtægter resulterer i en given periode, da de tjener til at kompensere og stabilisere pengestrømme, aktiver og passiver (forudsat at de er ordentligt strukturerede).

En generel regel i livet for individuelle investorer: Undgå spekulative derivater, både direkte i din egen portefølje og på balancen i de selskaber, som du investerer i. Selvom enkeltpersoner og familier, der har en betydelig nettoværdi, kan implementere intelligent visse afledte strategier, når du arbejder med en højt kvalificeret registreret investeringsrådgiver - e. g. kan det være muligt at sænke skat og afdække mod markedssvingninger, når man langsomt afsætter en koncentreret aktieposition erhverver sig over en lang levetid eller service for et bestemt selskab eller genererer ekstra indtægter ved at skrive dækkede opkaldsoptioner eller sælge fuldt sikrede pengesæt kan også lære mere om dette emne her), som begge ligger langt ud over det, vi diskuterer her - en god regel i livet er at undgå derivater for enhver pris i det omfang du taler om din aktieportefølje. Jeg kan ikke fortælle dig, hvor mange mennesker jeg har observeret, gå konkurs eller tørre årtier med besparelser ud af deres bøger efter at have købt opkaldsindstillinger i et forsøg på at blive rig hurtigt.

Det samme gælder for investeringer i komplekse finansielle institutioner eller virksomheder. Hvis du ikke forstår de afledte eksponeringer af en virksomhed efter at have gravet gennem sine dokumenter, er du nok bedre ude af at undgå det.Det vil sige, jeg vil gå så langt som at sige, at du sandsynligvis ikke bør investere i sin aktiebeholdning, heller ikke bør du købe sine obligationer, men igen som med at anvende derivater selv, er det, hvad du og din investeringsrådgiver skal beslutte sammen efter at have taget hensyn til dine unikke behov, omstændigheder og risikotolerance.

Balancen giver ikke skat, investering eller finansielle tjenesteydelser og rådgivning. Oplysningerne præsenteres uden hensyntagen til investeringsmålene, risikotolerancen eller økonomiske forhold for en bestemt investor og kan muligvis ikke være egnet for alle investorer. Tidligere resultater er ikke vejledende for fremtidige resultater. Investering indebærer risiko inklusive eventuelt tab af hovedstol.