Udbyttet af Low P / E High Dividend Stocks

Denne artikel om udbyttefælder blev oprindeligt skrevet og offentliggjort den 18. januar 2009 midt i den værste aktiemarkedsmeltning i generationer. Det er blevet arkiveret med små opdateringer til forbedring af læsbarheden, udvidelse af bestemte ideer og links til relaterede emner for at give et vis perspektiv om, at selv i midten af ​​verden falder fra hinanden omkring dig, bør du insistere på langsigtede, grundlæggende kvalitet i dine bedrifter. Nogle gange er et godt køb ikke så attraktivt som det ser ud til.

På nuværende tidspunkt viser et overblik over lagerbordene virksomheder, der handler med 3-4x indtjening med næsten 10% udbyttesafkast - eller mere end dobbelt så meget som finansieringskursen for et 30-årigt fastforrentet realkreditlån. Den slags værdisituation eksisterer ikke siden 1970'ernes forfærdelige nedbrud, men det betyder ikke, at du skal gå ud og begynde at købe alt, hvad du kan få fat i, især hvis du er sårbar over for tab af arbejdspladser eller ikke Har overskydende kontanter til rådighed til nødsituationer. Ja, der er enorme værdier. Ja, hos mine virksomheder har vi udnyttet situationen ved at udvide de operative virksomheder og bruge overskydende pengestrømme til at købe aktier. Vi er dog fuldt ud klar over, at der er et meget reelt potentiale for det såkaldte udbyttefælde.

Hvad er udbyttefælden? Enkeltvis er et udbyttefælde et fænomen, der opstår, når aktiekursen for en virksomhed, der betaler et udbytte, falder hurtigere end den rapporterede indtjening.

Dette resulterer i, at p / e-forholdet ser lavere ud end det rent faktisk er, og udbytteudbyttet, som måske ikke er bæredygtigt, fremstår højere end det sandsynligvis vil gå frem i fremtiden, når et udbyttebesparelse kan blive nødvendigt for For at beskytte selskabet. Erfarne investorer og forhandlere, der kørte ned aktiekursen, ved dette.

Det er de uerfarne investorer, der skynder sig for at købe, hvad de mener er en undervurderet egenkapital, der sandsynligvis vil lide skade.

En illustration kan hjælpe dig med at forstå, hvordan det kan se ud i den virkelige verden.

Et hypotetisk eksempel på, hvad et udbyttefælde kan se ud som

Forestil dig, at din familie er den kontrollerende aktionær i en detailbutik, der hedder Super Luxury Smykker (SLJ). Forud for sammenbruddet har din virksomhed tjent 10 millioner dollars i nettoresultatet, og Wall Street har givet dig et p / e-forhold på 15, hvilket resulterer i en markedsværdi på 150 millioner dollars. Du betaler udbytte på $ 3 millioner ud af nettoindkomst, og geninvester resten i ekspansion. Hvis der var 10 millioner aktier udestående, ville tallene se sådan ud: $ 15 aktiekurs, $ 1 grundlæggende indtjening pr. Aktie og $ 0. 30 per aktie udbytte for udbytte på 2.0%.

Når økonomien blev tømt, faldt din aktie til en p / e på kun 4x indtjening, hvilket resulterede i en markedsværdi på kun 40 millioner dollars. Nogle gange er der en forsinkelse mellem Wall Street panik og når resultatet af en dårlig økonomi rammer firmaets bøger, især resultatopgørelsen. Efter efteråret vil tallene se sådan ud: $ 4 aktiekurs, $ 1 grundlæggende indtjening pr. Aktie, $ 0. 30 udbytte, med et udbytte på 7,5%.

Det ser med andre ord ud til at du kan parkere $ 100.000 i bestanden og tjene $ 7, 500 pr. År i kontante udbytte, mens du venter på, at markedet genopretter. Tænk på det som betaling for din tålmodighed.

Problemet? Det er sandsynligt, at SLJs salg og overskud bliver hårdt ramt, fordi ingen ønsker at købe et diamantarmbånd, når de er ved at miste deres hus. Hvis overskuddet skulle falde med, siger 60%, ville indtjeningen pr. Aktie kun være $ 0. 40 - ikke $ 1. 00 ligesom de var sidste år. Det gør $ 0. 30 udbytte svarende til 75% af selskabets årlige overskud. Bestyrelsen ønsker måske at holde disse likvide midler til rådighed for at forberede sig på en endnu værre nedgang for at undgå afskedigelser eller overtrædelser af banklån. Den eneste måde at løse det på? Du gættede rigtigt. Slash udbyttet.

Den umiddelbare effekt af et betydeligt udbyttebeslag er sandsynligvis et enormt fald i aktiekursen.

Det skyldes, at mange investorer er villige til at vente på, at ting vendes, hvis de får checks i posten (eller deponeres i deres mæglerkonto, som det ofte er tilfældet). Når den strøm af kontanter tørrer op, er de ikke så tålmodige.

Måske er SLJ en god langsigtet investering. Måske er det ikke. Det er ikke meningen. Pointen er, at hvis du er afhængig af den passive indkomst, enten for at finansiere din livsstil eller retfærdiggøre et skøn over egenværdi, ser du udelukkende på udbytteudbyttet alene, udsætter du dig selv for stor risiko. Du skal grave dybere ind i årsregnskabet. Du skal forstå virksomheden. Ellers kan du være i for en masse monetære smerter. Er udbyttet bæredygtigt? Kan det, og vil det blive dækket på ubestemt tid på selv væsentligt lavere pengestrømme og overskud?