OEX Options og Early Exercise Risk

Ejeren af ​​en amerikansk stil har ret til øvelse hans / hendes valg til enhver tid - inden den udløber. Ejeren af ​​en kan udøve kun når udløbet ankommer.

Dette repræsenterer en bonus for europæiske optionssælgere, fordi han / hun aldrig behøver at bekymre sig om at blive tildelt en tidlig øvelse meddelelse.

Ved handel med aktieoptioner er modtagelse af en meddelelse ikke stor (medmindre det resulterer i et margenopkald ).

Imidlertid udgør tidlig udnyttelse betydelig risiko, når man beskæftiger sig med amerikansk-stil, kontantregulerede indeksindstillinger. Heldigvis er der kun et sådant dyr: Valg på S & P 100 Index (symbol: OEX).

Præcisering: Denne advarsel gælder kun for OEX-indstillinger.

Eksempel

Antag at du sælger to OEX Dec 850-sæt ( nøgne ), og at din timing er uheldig. Markedet falder i flere dage og falder især hårdt en eftermiddag. OEX lukker til 835, den lave pris på dagen. Lad os ignorere, hvorfor du stadig kan holde denne stilling (forsigtig risikostyring tyder på, at denne stilling skulle være lukket eller justeret godt, før du finder dig selv i denne situation).

AAPL (eller IBM eller GOOG) annoncerer straks efterhånden en fantastisk indtjening og SPX futures handler meget højere. Oversættelse: Markedet vil sandsynligvis blive meget højere ved åbningen i morgen formiddag.

Det burde være dejlige nyheder for din position, fordi det forventede rally betyder, at du vil genvinde noget af det nuværende tab.

Med OEX ved 835 har Dec 850-sætene 15 point i egen værdi og er mindst $ 15 værd. Når du kigger på det nuværende markedskvotum kl. 16.05 ET, efter at den bullish nyhed er blevet annonceret (disse muligheder handler til kl. 16.15), er du overrasket over at se mulighederne med $ 15 egenværdi tilbydes godt under $ 15 .

Bud / spørgemarkedet er meget bredt: $ 10. 25 bud // $ 15. 00 spørg.

Dette synes at være umuligt. Det ser ud til at trodse logik. Men ikke til den erfarne OEX-erhvervsdrivende. Den person, der ejer dine sætter, ser den meget lave budpris. Han / hun hørte de meget bullish nyheder og ved, at det vil være umuligt at sælge out mulighederne nær $ 15 lige nu ($ 10, 25 bud) eller i morgen. Så hvad gør den erhvervsdrivende?

Den erhvervsdrivende udøver sætterne og sælger dem dermed til den nuværende egenværdi eller $ 15 ($ 1, 500 pr. Option).

Hvordan påvirker det dig, valgmuligheden sælger?

Næste morgen, inden markedet åbner, sker der to ting:

• Futures indikerer, at Dow Jones Industrial Average vil åbne 200 point højere.
• Du får besked om, at du blev tildelt en øvelsesmeddelelse på to OEX Dec 850-sæt. Disse optioner er kontantafregnet, baseret på gårsdagens lukkede OEX-pris.Således var du forpligtet til at købe disse muligheder og betale $ 1, 500 stk.

Sikkert nok åbner markederne stærkt højere, og OEX Dec 850 sætter handel på $ 9. 50 eller 5. 50 point lavere end i gårsdagens egenværdi. Men for dig er det for sent. Du blev tvunget ud af stillingen og betalt $ 15 for at dække din korte position.

Dette er en meget reel situation, og det sker med naive OEX-forhandlere.

Når det ser ud til, at markedet er ved at ændre retningen straks på grund af nyheder, er det almindeligt for dybe ITM-optionsejere at udøve. Det eliminerer over natten risiko og tillader salg af optioner til nutidens egenværdi. BEMÆRK: OEX-slutkursen er blevet bestemt. Optionerne kan handle i yderligere 15 minutter, men dagens afregningspris er allerede kendt for at være $ 15. 00.

Mange erhvervsdrivende, der er korte disse dybtgående penge-OEX-muligheder, finder ud af, at de har fået tildelt en øvelsesmeddelelse - med den meddelelse, der ankommer den følgende morgen, før markedet åbnes. BEMÆRK: Nogle erhvervsdrivende undslipper denne skæbne, fordi der altid er usofistiske optionsejere, der ikke var opmærksomme på i aftes nyheder. De ville heller ikke have vidst, hvad de skulle gøre, hvis de havde været opmærksomme. Lad være med at være heldig.

Det er bedst at undgå denne situation ved ikke at have nogen OEX-muligheder. Handler en af ​​de andre indekser i stedet, hvis du kan lide at handle spredepositioner.

Hvis du spørger: Hvorfor træne? Skal ejeren af ​​optionen sælge mulighederne? Sikker på, men spørgsmålet er: hvem skal købe dem? Putbudene forsvandt, så snart nyhederne blev ramt, og mulighederne var langt lavere end egenværdien. Den eneste måde at indsamle $ 15 for Dec 850 put-indstillingen (i dette eksempel) er at udøve.

Sæt spredning

Hvis du mener, at tabet, der netop er beskrevet, er dårligt, forestil dig, hvor meget værre er, når du ejer lange lægemidler som hække mod de korte sæt og undlader at udøve dine lange sæt. Ikke alene ville du genkøbe din shorts i den værst mulige tid (på grund af tildelingserklæringen), men du har nu yderligere tab, fordi du stadig ejer (nu nøgne) andre sæt, der var en del af det oprindelige spred. Når markedet åbner for handel, vil disse sætter blive prissat langt under sidste natens slutværdi.

Således mistede du penge på hver mulighed i spredningen. Når vi ejer afdækkede positioner, skal dette resultat være umuligt. Efter alt er hæklen sat på plads for at reducere tab. Hæklen fungerer som planlagt - undtagen når du dækker den ene side af spredningen (ufrivilligt) og holder fast på den anden.

Enhver erhvervsdrivende, der sælger muligheder som en del af en strategi, bør undgå at handle OEX til fordel for en af ​​de europæiske indeksvalg. Dette er ikke kun rådgivning. Det er obligatorisk.

Balancen giver ikke skat, investering eller finansielle tjenesteydelser og rådgivning. Oplysningerne præsenteres uden hensyntagen til investeringsmålene, risikotolerancen eller de økonomiske forhold for en bestemt investor og kan muligvis ikke være egnet for alle investorer.Tidligere resultater er ikke vejledende for fremtidige resultater. Investering indebærer risiko inklusive eventuelt tab af hovedstol.