Hvordan påvirker Kina den amerikanske dollar?

Kina har direkte indflydelse på USAs dollar ved løst at lægge værdien af ​​sin valuta, yuanen, til dollaren. Pr. 26. januar 2017 var den amerikanske dollar værd at 6,88 yuan. Denne valutakurs betyder, at Kinas centralbank holder yuanens værdi omkring det niveau. Banken garanterer, at det vil betale 6,88 yuan for hver dollar, som en indehaver indløser.

Indtil august 2015 brugte Kina en ændret version af en traditionel fast vekselkurs.

USA og mange andre lande bruger nu en flydende valutakurs. Kinas valutakurs sammenlignede yuanens værdi til en kurv af valutaer, der afspejler sine handelspartnere. Kurven blev vejet mod dollaren siden USA er Kinas største handelspartner. Det holdt yuanens værdi inden for en 2 procent rækkevidde mod den pågældende valuta kurv. Kina forvaltede sin valuta for at kontrollere priserne på eksporten. Hvert land vil gerne gøre dette, men få har Kinas evne til at regulere det så godt. Her er mere om, hvordan regeringen regulerer valutakurser.

Hvordan Kina styrer sin valuta

Kinas valutaeffekt kommer fra sin mange eksport til Amerika. De øverste kategorier er forbrugerelektronik, tøj og maskiner. Mange amerikanske virksomheder sender også råvarer til kinesiske fabrikker til lavprismontering. De færdige varer betragtes som import, når fabrikkerne sender dem tilbage til USA.

Det er sådan, at handelsunderskuddet i USA med Kina er rentabelt for amerikanske virksomheder.

Kinesiske virksomheder modtager dollars som betaling for sin eksport til USA. Virksomhederne deponerer dollars til banker i bytte for yuan til at betale deres medarbejdere. Banker sender derefter dollar til Kinas centralbank, People's Bank of China.

Det lagrer dem i sine valutareserver. Det reducerer udbuddet af dollars til rådighed for handel. Det sætter opadgående pres på dollarens værdi og sænker yuanens værdi.

PBOC bruger dollars til at købe USA Treasurys. Det skal investere sine dollarbeholdninger i noget sikkert, der også giver et afkast, og der er ikke noget sikrere end Treasurys. Den nuværende amerikanske gæld til Kina ændres hver måned.

Den 11. august 2015 ændrede PBOC sin peg til dollaren. Det baserede yuanens værdi på en referencesats. Denne sats var lig med den tidligere dags yuan-slutværdi. PBOC ønskede, at yuanen ville blive mere drevet af markedskræfterne, selvom det indebar større markedsvolatilitet. En af grundene til, at PBOC foretog denne ændring var, at Den Internationale Valutafond krævede, at yuanen skulle betragtes som en officiel reservevaluta. (Kilde: "The Yuan og SDR," The Economist, 5. august, 2015.)

Det gjorde det muligt for yuanens værdi at falde 2 procent til 6.32 per dollar. Den næste dag faldt den yderligere 1 procent til 6,39. For at genoprette yuanens værdi brugte PBOC sine dollarreserver til at købe yuan fra kinesiske banker. For det første sænkede dens værdi ved at sætte flere dollars i omløb. Men ved at tage yuan ud af omløb hævede den også sin værdi.

Ved 14. august havde yuanen genoprettet 0,1 procent til 6,39 pr. Dollar.

Kinas økonomiske reformer påvirker dollaren

Kinas økonomi påvirker dollarens værdi på andre måder. Kinas langsomme økonomiske vækst og potentielle kreditproblemer er to grunde til, at dollaren steg i 2014.

Kinas aktiemarked oplevede en aktivboble, der sprængte i begyndelsen af ​​juli, og sendte børserne til en korrektion. Aktiekurserne faldt mere end 30 procent efter at have ramt rekordhøjder den 12. juni 2015. Mere end 700 virksomheder noteret på Shanghai og Shenzhen børserne bedt om at suspendere handelen. Det var næsten en fjerdedel af alle virksomheder. (Kilde: "Kinas firmaer skynder sig at stoppe handel som aktiemarkedsnedgang," CNBC, 7. juli 2015).

Kina er verdens næststørste handelscenter efter USA.

Men priserne svinger typisk mere end 10 procent inden for en dag. Det gør det til en af ​​verdens mest volatile. Det er så volatilt, fordi de enkelte investorer, der er nye på markedet, udgør mere end 80 procent af handlerne. De fleste kinesere er 100 procent ansvarlige for deres pensionskasser. Regeringen giver ikke noget som social sikring. De føler, at de skal "udkonkurrere markedet" for at øge deres pensionsindtjening.

Markedet er faktisk for risikabelt for institutionelle investorer som pensioner og hedgefonde, hvilket gør det endnu mere volatilt. I modsætning til USA ejer Kinas regering selv de største virksomheder, der dominerer indekserne. Det betyder, at regeringens politikker, regler og endda meddelelser påvirker værdien af ​​de virksomheder, den ejer. At kende dette, forsøger mange kinesiske investorer at tjene penge ved at overvinde regeringens strategier og udtalelser. (Kilde: "Hvorfor er Kinas markeder så flygtige?" CNBC, 7. juli 2015.) Kinas ledere skal bremse den økonomiske vækst for at undgå inflation og et fremtidigt sammenbrud. Det skyldes, at de har pumpet for meget likviditet til statskunder og banker. Til gengæld har de investeret disse midler i ventures, der ikke er rentable. Derfor må Kinas økonomi reformere eller falde sammen.

Men Kina skal være forsigtigt, da de sænker væksten. Kinas ledere kunne skabe panik, da nogle af disse urentable virksomheder lukkede. Banklån understøtter næsten en tredjedel af Kinas økonomi. Næsten en tredjedel af disse lån ligger over de lånebegrænsninger, som staten fastsætter. Det er fordi de ikke er på bøgerne og ikke er regulerede. De kunne alle standardisere, hvis renten stiger for hurtigt, eller hvis væksten er for langsom. Kinas centralbank skal gå en fin linje for at undgå en finansiel krise.

Kinas mega-rige ønsker at undslippe denne trussel. De investerer i US dollars og Treasurys som en safe haven investering.De rigeste 2. 1 million familier styrer mellem $ 2 billioner og $ 4 billioner i aktier, obligationer og fast ejendom. Kinas ledere skal være forsigtige med at devaluere yuanen for at forhindre mere kapitalflyvning. Samtidig kan den heller ikke holde yuanens værdi for høj. Dette vil bremse økonomien for meget, hvilket udløser kapitalflyvning lige det samme. (Kilde: Andrew Browne, "Megarich Keep Eyes on Yuan", Wall Street Journal, 25. februar 2015).

Der er en anden grund til, at Kina skal være forsigtig med at bremse væksten. Emerging Market lande er afhængige af eksport til Kina for at øge deres vækst. Som kinas vækst falder, vil det skade nogle af disse handelspartnere mere end andre. Da disse landenes eksport langsomt, så vil deres vækst. Udenlandske direkte investeringer vil falde som muligheder tørre op. Langsom vækst svækker disse landenes valutaer. Forexhandlere kan udnytte denne tendens til at køre valutaværdier ned mere og yderligere styrke dollaren.