Konsolidering af fremtidige udvekslinger

Tilbage, da jeg begyndte at handle i begyndelsen af ​​1980'erne, ejede medlemskabet kollektivt futuresudvekslingerne. Enhver, der ejede et sæde, eller retten til at handle på en børs, ejede et stykke af institutionen selv.

I disse dage var der forskellige udvekslinger, der specialiserede sig i forskellige produkter. COMEX handlede metaller som guld, sølv og kobber. New Yorks Mercantile Exchange (NYMEX) handlede energi råvarer samt platin og palladium.

Chicago Trade Council (CBOT) handlede korn, mens New York Trade Board (NYBOT) handlede bløde råvarer som kaffe, sukker, kakao, bomuld og appelsinjuice. Der var så mange udvekslinger handelsvarer og finansielle produkter, det var svært at holde styr på dem alle. For eksempel handles tre forskellige typer hvede på tre forskellige udvekslinger - CBOT, Kansas City Board of Trade (KCBT) og Minneapolis Grain Exchange (MGE). Alle disse udvekslinger havde samme grundlæggende forretningsmodel og Commodity Futures Trading Commission (CFTC) i Washington, D. C. regulerede dem alle. Så var der udenlandske børser som International Petroleum Exchange (IPE), London Metals Exchange (LME) og London International Financial Futures og Options Exchange (LIFFE) i London.

Hver udveksling var et center for prisgennemsigtighed og prisopdagelse. Producenterne, forbrugerne, spekulanterne, arbitragerne og investorerne, der kom til disse markeder for at drive forretninger, kunne gøre det uden kreditrisiko.

I hvert tilfælde blev clearinghuset af børsen køber til hver sælger og sælger til hver køber. Købere og sælgere af futures kontrakter bogført originale marked, som fungerer som et præstationslån. Hver dag, baseret på afregningspriser, afregner de med lange og korte positioner - de betaler eller modtager markedsforskelle.

Hvis mængden af ​​margen falder under underholdningsmarginiveauet, skal partiet sende mere margen. Det er et godt system, der virker for alle involverede - handel sker uden bekymring eller besværet med modpartsrisiko. Populariteten af ​​handel futures kontrakter, som giver markedsdeltagerne en stor gearing, voksede, ligesom mængden af ​​futures og optioner handles på de forskellige udvekslinger. Efterhånden som mængderne voksede, måtte børserne og deres respektive clearinghuse investere mere kapital i edb-systemer og infrastruktur til at håndtere det stadigt stigende forretningsområde. Efterhånden som kapitalbehovet voksede, begyndte nogle af udvekslingerne at fusionere med hinanden.

Den 3. august 1994 resulterede COMEX og NYMEX, der fusionerede og fungerede som en udveksling, med enorme omkostningsfordele. Udseendet på Intercontinental Exchange (ICE) på scenen i 2000 tilføjede en ny dimension til futures trading.ICE var en all-elektronisk udveksling - der var ingen gulvmæglere og dets oprindelige mission var at udvikle en gennemsigtig marked for over-the-counter energimarkeder. Men ICE kom hurtigt ind i futures-forretningen i 2001, da de købte IPE i London. Tempoet i fusioner og overtagelser hentede damp, da en af ​​verdens største børser, Chicago Mercantile Exchange (CME), blev offentligt i 2002, blev den første offentlige futuresudveksling med sine aktier noteret på New York Stock Exchange.

Der fulgte en hektisk periode med konsolidering og fusioner. CME købte til sidst NYMEX, ICE købte NYBOT og til sidst i 2013 købte ICE NYSE / Euronext. Nu, få, hvis nogen uafhængige råvareudvekslinger opererer i USA eller rundt om i verden for den sags skyld. De, der gør, er mål for de store futures imperier skabt af CME og ICE.

Årsagerne til det hurtige tempo i konsolideringen af ​​de forskellige futuresudvekslinger var et resultat af både væksten i branchen og tilgængeligheden af ​​kapital. Da omkostningerne ved at drive en moderne futures og optionsudveksling voksede, gjorde det meget mening at slå sammen. Fusioner skabte stordriftsfordele - det blev billigere og mere effektivt at drive et stort multidimensionelt clearinghus og lovgivningsmæssige rammer end at drive mange små.

Derudover tjener disse udvekslinger penge på de gebyrer, de opkræver for handel, samt for de data, som mange markedsdeltagere er villige til at betale for. Derfor har noteringsselskaber som CME og ICE på aktiebeholdninger tiltrukket mange investorer, der ønskede at eje aktier i disse rentable enheder. Markedsværdien af ​​CME er i dag over 31 milliarder dollar, og ICE har en markedsdækning på 26 dollar. 75 mia.

Valutakonsolidering har skabt effektive børsnoterede selskaber. Disse virksomheder har hovedstaden til at håndtere den stadigt voksende efterspørgsel efter finansielle og råvare futures og optionsprodukter.