Livet er fyldt med faldgruber og risici. I en anden artikel gav jeg et overblik over emnet risiko på råvaremarkederne. I dette stykke beskrev jeg forskellen mellem vurderede og ikke-vurderede risici. Det stykke gav udsigten fra 30.000 fod. Dette tilbud er en fortsættelse af serien, der undersøger risiko på granulær basis. To risici, der er meget vigtige for dem, der handler på råvaremarkederne, er modpartskoncentration og modpartsrisiko.
Modpartskoncentration sker, når en betydelig procentdel af en portefølje har eksponering for de samme eller stærkt korrelerede markedsmodparter. Dette øger risikoen for tab forårsaget af standardhændelser, som påvirker disse modparter. Dette svarer til det samme som det gamle ordsprog, hold aldrig alle dine æg i en kurv. Et godt eksempel på modpartskoncentration ville være en kakaoforbrugere, der køber alle deres krav fra verdens største producent af kakaobønner, Elfenbenskysten. Mange gange køber forbrugerne fremad. De er enige om en pris hos en leverandør til fremtidig levering. Kakaoproduktionen har tendens til at komme fra hele verden, hvor der er ækvatoriale klimaer, men denne vestafrikanske nation producerer typisk en tredjedel af alle forsyninger, der gør det til en dominerende leverandør af lavprismarkeder. Hvis en chokoladefabrikant skulle koncentrere alle køb fra Elfenbenskysten og af en eller anden grund ikke var en god afgrøde i et bestemt år, eller ikke-eksisterende, på grund af vejrforhold, afgrøde sygdom eller politisk eller logistisk begivenhed, ville de lide af en koncentration af deres risiko for forsyning fra en kilde.
Derfor har forbrugere af varer en tendens til at sprede deres indkøb blandt en række forskellige leverandører i forskellige regioner for at afbøde modpartskoncentrationsrisikoen. Dette er dog kun et eksempel på denne form for risiko; Konceptet gælder for en lang række forskellige råmaterialemarkeder fra forbrugernes perspektiv.
På den anden side ville en producent af en vare sælge til kun én køber have samme type modparts koncentrationsrisiko. Hvis forbrugeren var ude af drift eller af en eller anden grund ikke kunne udføre kontrakten, ville de resulterende tab skyldes denne type koncentrationsrisiko.
Modpartsrisiko er risikoen for, at en modpart ikke overholder sine finansielle eller fysiske forpligtelser i henhold til en kontrakt på grund af manglende betaling eller udførelse. Et perfekt eksempel på modpartsstandard er en situation, der opstod for mig, da jeg kørte en fysisk nikkelhandelsvirksomhed i London i slutningen af 1980'erne. Jeg havde indgået aftale om at købe fysisk nikkel fra russerne.Aftalen indebar en kortsigtet pre-eksportfinansiering. Jeg betalte russerne, som altid var i kontanter i disse dage, foran for nikkel var de kontraktmæssigt forpligtet til at levere tre måneder i fremtiden.
Aftalen fandt sted i slutningen af oktober til levering i januar. Den russiske sendte nikkelet fra Sibirien til Rotterdam af havskib, hvor jeg ville overføre metal. Problemet opstod det år på grund af en usædvanlig kold vinter i Sibirien. Det er normalt koldt i Sibirien, men i det pågældende år var det så koldt, at havnene i den pågældende region i verden frøs, hvilket gjorde det umuligt at sende metal.
Som et ord af problemet, der blev lækket ud på markedet, begyndte prisen på nikkel at stige. Jeg havde sikret mit køb ved at sælge terminskontrakter på London Metal Exchange i januar levering. Det viser sig, at russerne havde gjort det samme med andre nikkelhandlere, som alle forventede levering og solgt til at afdække prisrisiko. Vi var alle i samme frosne båd. Russerne kunne ikke levere, og vi ville ikke få metallet i tide til at levere mod vores hækpositioner på LME. Mange, herunder mig selv, måtte købe hæverne tabt, fordi vores modpart havde misligholdt handlen.
Dette er blot et eksempel på en modpartsstandard, og der er mange andre eksempler i hele historien. I varernes verden opstår der en modpartsstandard, når en part i en kontrakt undlader at levere eller den anden part undlader at betale som aftalt.