De spændende kalenderspread

De fleste handlende indtaster markedet med retningsbestemt bias (bearish eller bullish). En minoritet foretrækker at handle med en markedsneutral bias og vælge strategier, der tjener penge, når aktiemarkedet handler inden for et snævert udvalg.

Valgmulighederne er meget alsidige investeringsværktøjer, der gør det muligt for handlende at vælge imellem en række strategier. Den følgende diskussion handler om en af ​​de mindre kendte måder at udtrykke en retningsbestemt forspænding på.

Når den erhvervsdrivende med succes forudsiger retning, tilbyder denne strategi mulighed for at opnå en fremragende afkast.

Brug af forrige scenario :

Antag

• Du er interesseret i at tage stilling i XYZ.
• Nuværende aktiekurs: $ 62 per aktie.
• Aktuel implied volatilitet (IV) er 40, nær dets historiske gennemsnit.
• Dato: august udløb kommer i 25 dage; September udløb i 53 dage.

Ved hjælp af en kalkulator fra CBOE blev følgende værdier bestemt:

XYZ Aug 70 call: $ 0. 42
XYZ 70 september opkald: $ 1. 22
XYZ Sep / Aug 70 kalender spredning: $ 0. 80

En af grundene til, at denne spredning er attraktiv er, at de indledende omkostninger ikke er for høje ($ 80 pr. Spredning - især i forhold til den mulige gevinst.

Scenario 1 . 25 dage senere er det 3: 55.00 ET på udløbsdag. XYZ er $ 69. 95

Dette er en fremragende situation. Du kan sælge spredningen (betal $ 0, 05, sælge til $ 3, 05). Fortjeneste er $ 2. 20 pr. Spread eller 275% ROI.

Vigtigt BEMÆRK: Det er ikke klogt at regne med at have kalenderen spredt nær ved udløb (kun 5 minutter fra nutiden, se risikobesøg nedenfor), men det er et muligt resultat og er værd at nævne.

Scenario 2 . 14 dage i handlen; XYZ er $ 65

Kalenderen spredes til $ 1. 23 (Aug-indkaldelsen er værd $ 0,34 og Sep-opkaldet er værd $ 1. 57)

Bemærk, at bestanden stiger, efter din forventning, og du kan låse et overskud i nærheden af ​​$ 0. 43. (BEMÆRK: Forvent ikke at kunne lukke positionen med sin teoretiske værdi. < Optionernes nuværende markedsværdi vil blive illu strate lige hvor meget du kan få, når du sælger spredningen. Men at kende dagsværdien af ​​positionen giver dig en god ide om, hvor meget du skal spørge. Du gør det ved at indtaste en grænseregulering for at sælge kalenderen fordelt til den pris, du er villig til at acceptere.

Hvis du tjener det $ 0. 43 fortjeneste, ville afkastet af din investering være større end 50%. Afhængigt af dit nuværende udsigter til aktiekursen kan det være en god tid at tage dine penge til banken. Selvfølgelig kan du holde længere, når du vil have stærkt overbevist om, at bestanden vil fortsætte med at samle tiden efterhånden. Men vær ikke for grådig. Det er en god idé at skrive en

handelsplan , når handel indledes - og at planen vil indeholde et overskudsmål. Scenario 3

. 21 dage i handel. XYZ er $ 66. Kalenderen er $ 1 værd. 50 (Aug-opkald er værd $ 0. 10 og Sep-opkaldet er værd $ 1. 60)

En anden god gevinsttagende mulighed. Hvorfor? Fordi markederne ikke altid går og holder fast i denne position, indebærer risiko. Hidtil har alle arbejdet efter planen, og overskuddet er fremragende (har du nået det overskudsmål, der er angivet i handelsplanen? Hvis ja, det er ikke tid til at blive grådig).

Scenario 4a

. 24 dage i handel. XYZ er $ 64. Impliceret volatilitet (IV) holder ved 40 . Spredningsværdi: $ 0. 92 ($ 0,00 og $ 0, 92)

Scenario 4b

. 24 dage i handel. XYZ er $ 64. IV falder til 36 . Spredningsværdi: $ 0. 70 ($ 0,00 og $ 0, 70). Bemærk, at de tidligere gevinster er gået tabt, og stillingen er under vand (taber penge).

Der er to vigtige takeaways:

Størstedelen af ​​tiden vil spredningen fortsætte med at tjene penge, da bestanden fortsætter med at stige. Men når udløb nærmer sig, og hvis rallyboderne går i stykker, kan hver dag, der går over, gøre skade på værdien af ​​spredningen.

• BEMÆRK: I begyndelsen øges spændet i værdi som tiden går - indtil den første til udløbsoption har mistet så meget af dens værdi, at passagen på en anden dag betyder lidt. Efter dette tidspunkt har den langsigtede indstilling en større
  Theta og taber værdi hurtigere end den mere langsigtede valgmulighed. Impliceret volatilitet har en tilbøjelighed til at falde i løbet af markedsforløbet (dette er ikke altid sandt, men det er en rimelig forventning), og spredningen er meget underlagt den implicitte volatilitet. Se den anden tabel i
• første indlæg på kalenderoverslag for et eksempel på, hvordan værdien af ​​en ATM IBM-spredning er meget afhængig af IV. Kvalificeret

risikostyring indebærer at se tæt på den aktuelle værdi af hver position, du holder - og forstå risikoen og belønningen fremadrettet. Penge optjent i går eller i sidste uge er ikke relevant, fordi du styrer risikoen ved at vurdere risikoen for at holde positionen fra nu til fremtiden. TENET

: Du skal gerne eje enhver position til den aktuelle pris. Hvis en af ​​følgende er sandt, så overvej at komme ud af handelen. De risici, der er i fare, er for store sammenlignet med den mulige gevinst.

• Sandsynligheden for at tjene penge - starter i dag - er ikke høj nok til den involverede risiko.