Hvorfor har e-handelsvurderinger tunge væddemål?

Som en engel investor kan jeg se tæt på hundrede forretningsplaner hver måned. E-handel er bestemt i de fem største sektorer, som disse forretningsplaner adresserer. Sammenlignet med andre typer har e-handelsvurdering normalt været den højeste.

Problemet med e-handelsstartere

I en nylig artikel talte jeg om, hvorfor de fleste e-handelsvirksomheder fejler. Hvis du læser den artikel, ser du, at nogle af de grundlæggende elementer i virksomheden ofte ignoreres af e-handel ventures.

Til trods for Screw-ups, hvorfor tiltrækker e-handelsfirmaer horder af investorer?

Grundprincippet her er, at alle aspekter af vores eksistens bevæger sig online. Så selvom e-handel tegner sig for en lille procentdel af detailbranchen, er den forpligtet til at fortsætte med at vokse, indtil en dag næsten alle detailhandler udføres online - det er forudsætningen. Baseret på denne forudsætning, og bevæbnet med investible midler, placerer private equity-spillere risikable spil, som deres investorer vil være de sidste mennesker, der står på e-handelsmarkedet efter at shakeout er sket.

Tror Investorer virkelig, at deres Investee Companies vil tjene tonsvis af overskud?

Hvem kan være sikker på, hvad der motiverer ethvert sæt mennesker. Psykologer og sociologer har brugt meget blæk og papir forsøger at forstå motivation. Men når jeg interagerer med private equity investorer, finder jeg, at deres vision er ret kort sigt.

Det er denne uopsættelighed mellem iværksætterens horisonter og investorens, der sandsynligvis har ført til meget irrationel karakter i investeringslandskabet.

For eksempel er det som investor ikke min opgave, at mine e-handelsinvesteringer bliver rentable. Ignorer ansvar, i mange tilfælde ser det ud til, at det ikke engang er en bekymring!

Det skyldes, at belønningen til en investor normalt kommer fra den næste investor, og ikke fra en andel i e-handels venture. Dette forklarer investorens vilje, ikke kun for at tolerere uendelige tabsperioder, men opfordrer også dem til at øge indtægterne selv til en meget høj omkostning ved erhvervelse af hver kunde.

Hvor er alt dette på vej?

Du vil læse min nævne dette i min e-handel i 2013-artiklen også, men ideen er, at en shakeout i investorens tillid sandsynligvis vil finde sted samtidig med shakeout i selve e-handelsbranchen. I dag er der:

• for mange e-handel spillere.
• for få rentable e-handelsaktiviteter.
• usædvanligt høje omkostninger ved kundeopkøb.
• stadig mange e-handel ventures, der bliver finansieret over hele kloden.

Men når musikken stopper med at spille, og festen er forbi, er det stadig at se, hvor mange e-handelsvirksomheder der vil overleve.

Hvad sker der i tilfælde af shakeout?

Fra erfaringer i andre solopgangssektorer kan vi sige, at gode e-handelsaktiver vil blive tilgængelige til temmelig lave priser ved shakeout. Da mange af investorerne vil afslutte ved temmelig lave værdiansættelser, vil der være en dæmpning på værdien af ​​alle e-handelsvirksomheder - uanset deres kvalitet.

Investorer vil gå videre til nyere græsgange. Jeg ville ønske, at jeg kunne forudsige, hvad de nye græsgange ville være - måske vil investorer komme ind i virksomheden med forstørret virkelighed!

Konklusion

Det er næsten som om investorerne bare ikke lærer. Jeg ved, at det ville være et godt populistisk slogan. Men faktum er, at investorer i private equity-rummet normalt ved, hvad de kommer ind i. Deres højrisikoinvesteringer giver dem mulighed for at spille spillet, hvor vindende har en lav sandsynlighed, men en høj lønning. Men jeg er enig i, at der ligner lidt som Las Vegas.

Bemærk: Når jeg henviser til "private equity players" i denne artikel begrænser jeg mig ikke til, hvad der traditionelt kaldes PE (Private Equity) virksomheder. I stedet bruger jeg udtrykket bredt til at omfatte alle dem, der investerer i unoterede aktier. Disse kunne være PE-firmaerne selv, eller de kunne være VC'er (Venture Capitalists), engel investorer, seed investorer eller andre sådanne.