ÅRlige rapporter, 10-k og 10-Q-arkiverne

Når du analyserer et firma for at beregne, hvad du synes er værd, er det afgørende, at du får hænderne på virksomhedens balance, hvilket typisk betyder at finde en kopi af firmaets årsrapport, Formular 10 -K arkivering, og / eller Form 10-Q arkivering. Hvert dokument tjener et andet formål og har en anden rolle i forståelsen af ​​virksomheden. Derfor vil jeg i de følgende afsnit forklare, hvordan hver enkelt er vigtig, og hvor du kan finde en kopi.

Årsrapporten

Som du måske allerede har lært, hvis du læser min artikel om årsrapporten, er denne en gangs publikation et dokument udgivet af virksomheder flere måneder efter udgangen af deres regnskabsår. Det omfatter næsten alt, hvad en investor har brug for at vide om virksomheden. En årsrapport indeholder generelt billeder af faciliteter, filialer, medarbejdere og produkter, der normalt efterfølges af et brev fra administrerende direktør og anden ledende medarbejder. Dette brev diskuterer fortiden såvel som det kommende år. Gemt i ryggen af ​​de fleste årsrapporter er en samling af finansielle dokumenter, fodnoter, diagrammer og afsløringer (som du vil være klogt at læse, da de kan hjælpe dig med at afdække et mere sandt billede af firmaet).

For at få en årsrapport, mest muligt kan du gå til en virksomheds hjemmeside og finde linket Investor Relations. Derefter skal du enten kunne downloade årsrapporten i PDF-formular eller finde oplysninger om, hvordan man kontakter aktionærer og anmode om en kopi i posten.

Hvis det ikke virker, skal du ringe til virksomhedens hovedkvarter og bede om at tale med aktionærforhold.

Formular 10-K arkivering

Vi dækkede detaljerne i dette specialdokument i min artikel på Form 10-K. Dette er en årlig offentliggørelse, at børsnoterede selskaber skal arkivere med SEC inden for et par måneder efter regnskabsårets afslutning.

Årsrapporten indeholder oftest let at fordøje oplysninger i et behageligt format. De 10-K har derimod ofte de nitty, gritty, alt-og-den-køkken-sink data, du måske vil undersøge, bryde ned, ofte i meget mere detaljeret alt fra den geografiske indtægtskilde til modenheden tidsplan for obligationer, der er udstedt. Nogle investorer finder de 10-K uigennemtrængelige, men hvis du elsker finansiering, den lejlighedsvise udfordring at sammenkæde tandhjulene og gearene i en virksomhed og nyde forståelsen af, hvordan den er struktureret, er den uvurderlig. Virkelig komplekse virksomheder vil ofte have 10-K-dokumenter, der kører flere hundrede sider lang.

Nogle gange går du ind i et firma, der ikke har regnskaber eller andre oplysnin ger i Form 10-K, men har i stedet en passage, der læser noget i overensstemmelse med "inkorporeret heri som reference".Det betyder, at oplysningerne er blevet udgivet andetsteds, som i årsrapporten, og de vil have dig til at læse det der. Selv hvis dette er tilfældet, er det stadig værd at få en kopi. Du kan finde dette ved at kontakte virksomheden, besøge hjemmesiden eller kontrollere Securities and Exchange Commission hjemmeside. Formular 10-Q-arkivering

Formularen 10-Q svarer til Form 10-K bortset fra at den indleveres kvartalsvis eller tre gange om året (10-K vil tage plads til en fjerdedel af år).

Det indeholder meget mindre detaljer end 10-K på grund af den forkortede karakter af måleperioden, men kan være særlig nyttig fra tid til anden under visse omstændigheder. Specifikt kan Form 10-Q give indsigt i ændringer, der sker i en virksomhed længe før disse ændringer vises i indtjeningsfigurer. Du bemærker ting som genopkøb af kraftige nettoaktier i løbet af året, der endnu ikke er beregnet til de årlige indtjeningstal pr. Aktie på grund af den måde, som udvandet indtjening pr. Aktie beregnes. Du ser, at lageromsætningen bliver bedre eller værre, eller at kundenes omsætning forbedres eller blinker advarselssignaler, at der kan være et kreditproblem med kunderne. Du bemærker ændringer i driftskapital. Du lærer om retssager og potentielle juridiske risici, for hvilke reserver ikke er etableret.

Du kan bruge dataaggregationstjenester fra finansielle portaler, men det er endnu bedre at gå til kilden

I dag er mange investorer afhængige af balancen, resultatopgørelsen og pengestrømsopgørelsen som findes på finansielle portaler; data aggregeret fra SEC arkivering og automatisk fodret til internetsider, der gør det tilgængeligt gratis at drive reklameindtægter, som Yahoo! Finansiere. Disse kan være gode til back-of-the-envelope, hurtig analyse, men pas på at tage store beslutninger ud fra sådanne kilder. For det første er fejl stadig vanlige, især når man beskæftiger sig med udenlandske virksomheder eller selskaber, der har ukonventionelle dual class-aktiestrukturer. Jeg kan ikke fortælle dig, hvor mange gange jeg har set udbytteudbyttet forkert udregnet eller pris-til-indtjeningsforholdet ret forkert.

For en anden er økonomiske oversigter for begrænsede. Det er stadig vigtigt at læse årsrapporten, 10-K og 10-Q selv, fordi der er mange ting, der ikke kan indgå i disse praktiske reproduktioner. Tag en tidligere blue chip lager som AIG forud for den store recession i 2008-2009, da det kollapsede. En hurtig læsning af årsrapporten, og du ville have været bange for den afledte eksponering (jeg beholder stadig en kopi af mine i mine optegnelser og noterer, hvordan jeg ikke kunne bringe mig selv til at eje virksomheden, fordi jeg ikke kunne estimere, hvor dårlig de potentielle forpligtelser ville være). Det viste sig ikke på de finansielle steder, hvor alt, hvad du så, var en stigende nettoindtægt, voksende aktiver og voksende pengestrømme. Du må aldrig glemme, at du køber ejerskab i en virksomhed, når det gælder aktie investorer, eller låner penge til en virksomhed, når det gælder obligationsinvestorer.Der er ingen genveje. Du skal gøre arbejdet og forstå den risiko, du tager på at samle disse udbytter, renter og leje.

Vær sikker på at anmode om årsrapport, 10-k og 10-Q af en virksomheds konkurrenter, hvis du vil forstå sine stærke og svage sider sammenlignet med andre firmaer i sin sektor eller industri

Et andet trick du vil have at ansætte i din egen analyse er at anmode om årsrapporten, 10-K og 10-Q af virksomheder i samme sektor eller industri i det firma, hvor du er interesseret. For eksempel kan det hjælpe dig med at forstå en olie større, hvis du studerer

alle af oljens majors samtidigt. Du kan analysere årsregnskabet og spørge dig selv, "Hvad er anderledes?". Du vil opdage, hvordan virksomheder har forskellige kapitalstrukturer. Du vil kunne granske DuPont ROE-variablerne og se, hvad der kører retur. Du kan muligvis få indblik i, hvilke firmaer der kommer ud på toppen, og som er dømt til glemsel ved at se på ting som trenden i salg pr. Kvadratfod og rentedækningsforhold. Med de andre firmaer friske i dit sind, er forskelle, både positive og negative, mere tilbøjelige til at skille sig ud og få din opmærksomhed. Dette gælder for enhver sektor og industri, der eksisterer. Det er ligegyldigt, om du læser årsrapporterne og 10-K Filinger af chokoladefirmaer, bilfabrikanter, aviser, banker, guldmineoperatører, ejendomsudviklere, emballerede madgiganter, sodavandsfiskere, leverandører af landbrugsudstyr, kaffebarer, rabatforhandlere eller forlystelsesparker. Hvis en virksomhed nævner en ny regnskabsregel, der vil påvirke resultaterne væsentligt, og en anden kun glanser over det, ville det rejse røde flag for sidstnævnte firma i mit sind. Ligeledes kan et firma påpege en overbevisende mulighed industrien står overfor, mens andre mere konservative virksomheder ikke udvider sig på noget mere end de resultater, der er produceret i rapporteringsperioden.