Ved hjælp af P / E-forholdet til værdi a-lager

Værdipapirer og investorer uden værdipapirer har længe betragtet prisindtjeningsforholdet, hvilket også kaldes p / e-forholdet for kort, en nyttig måling til vurdering af den relative tiltrækningskraft i et selskabs lager pris i forhold til en virksomheds nuværende indtjening. Gjorde populært af den afdøde Benjamin Graham, der blev kaldt "Value of Investment Investor", såvel som Warren Buffett's mentor, prædikerede Graham dydene på dette økonomiske forhold som en af ​​de hurtigste og nemmeste måder at afgøre, om en aktie handler på en investering eller spekulative grundlag, der ofte tilbyder nogle ændringer og yderligere præciseringer, så det havde tilføjet nytteværdi, set i lyset af virksomhedens overordnede vækst og underliggende indtjeningseffekt.

På samme note, når du læser denne indledende artikel og opdager, hvor nyttigt P / E-forholdet kan være, skal du huske på, at du ikke altid kan stole på pris-til-indtjeningsforhold som vær-all-ende-alt målestok for at bestemme, om en virksomheds aktiebeholdning er dyr. Der er nogle betydelige begrænsninger, dels på grund af regnskabsreglerne og dels på grund af de frygtelige unøjagtige skøn, som de fleste investorer taler ud af tynd luft, når de gætter fremtidige vækstrater. Uanset disse mangler er det noget, du bør vide, hvordan man definerer og hvordan man beregner ved hjerte.

P / E-forholdet - hvad det er og hvorfor investorerne plejer

Før du kan udnytte p / e-forholdet i dine egne investeringsaktiviteter, skal du forstå, hvad det er. Simpelthen sagt er p / e-forholdet den pris, en investor betaler for 1 dollar af en virksomheds indtjening eller overskud. Med andre ord, hvis et selskab rapporterer basisk eller udvandet indtjening pr. Aktie på $ 2, og bestanden sælger for $ 20 pr. Aktie, er p / e-forholdet 10 ($ 20 pr. Aktie divideret med $ 2 indtjening pr. Aktie = 10 p / e) .

Bemærk, at du af hensyn til konservatisme altid vil foretrække den fortyndede indtjening pr. Aktie, når du beregner P / E-forholdet, så du tager højde for den potentielle eller forventede fortynding, der kan eller vil opstå på grund af ting som aktieoptioner eller konvertible foretrukne aktier.

Dette er især nyttigt, fordi hvis du vender om p / e-forholdet ved at tage det divideret med 1, kan du beregne en børns indtjeningsudbytte.

Dette giver dig mulighed for lettere at sammenligne det afkast, du rent faktisk tjener fra det underliggende selskabs forretning til andre investeringer såsom statsobligationer, obligationer og noter, indskudsbeviser og pengemarkeder, fast ejendom og meget mere. Så længe du gør din due diligence, ser du ud til fænomener som værdi fælder og ser både de enkelte lagre, du holder i din portefølje og din portefølje som helhed, gennem denne linse kan du undgå at blive fejet væk i bobler, manier , og panik.Det tvinger dig til at "se igennem" aktiemarkedet og fokusere på den underliggende økonomiske virkelighed.

De gode nyheder, hvis du er uerfaren med at investere, er, at de fleste finansielle portaler og aktiemarkedsundersøgelser automatisk vil beregne prisen for indtjening for dig. Når du har det magiske nummer, er det tid, du begynder at bruge sin magt. Det kan hjælpe dig med at skelne mellem en mindre end perfekt lager, der sælger til en høj pris, fordi det er den nyeste fad blandt aktieanalytikere og et godt firma, der måske har været ude af favør og sælger for en brøkdel af hvad det er virkelig værd.

For det første skal du forstå, at forskellige industrier har forskellige p / e-forholdsområder, der betragtes som "normale".

Teknologivirksomheder kan f.eks. Sælge med et gennemsnitligt p / e-forhold på 20, mens tekstilproducenter kun kan handle med et gennemsnitligt p / e-forhold på 8. Der er undtagelser, alt efter hvad disse forskelle mellem sektorer og brancher er helt acceptabel. De opstår dels af forskellige forventninger til forskellige virksomheder. Softwarevirksomheder sælger sædvanligvis ved større p / e-kvoter, fordi de har meget højere vækstrater og opnår højere afkast på egenkapitalen, mens en tekstilfabrik, der udsættes for dystre fortjenstmargener og lave vækstudsigter, kan handle på et meget mindre antal. Fra tid til anden tændes situationen på hovedet. Efterfulgt af den store recession i 2008-2009 handlede teknologibestanden til lavere pris-til-indtjeningsforhold end mange andre typer virksomheder, f.eks. Forbrugsstifter, fordi investorer var bange.

De ønskede at eje virksomheder, der fremstillede produkter, som folk ville fortsætte med at købe, uanset hvor meget deres økonomi blev spændt Virksomheder som Procter & Gamble, som gør alt fra vaskesæbe til shampoo, Colgate-Palmolive, som gør tandpasta og opvaskemiddel, Coca-Cola, PepsiCo og The Hershey Company. Der er et ordsprog på det internationale investeringsmarked for velhavende familier, der summere denne følelse og tendens tendens til at være kortfattet: "Når det bliver hårdt, er det hårdt, der købes Nestle." (Med henvisning til Nestle, den schweiziske fødekæmpe, der er en af ​​verdens største virksomheder og har et stabilt produkt, der genererer milliarder kroner på næsten hvert land, uanset hvor frygtelige ting der kommer. Fra kaffe, pasta og babymad til is, kæledyrsforsyninger og skønhedsprodukter, er det næsten umuligt for et typisk medlem af den vestlige civilisation at gå et år uden nogen eller anden måde, direkte eller indirekte at lægge penge i Nestles kasser, hvilket forklarer en af ​​grundene til det en af ​​de mest succesrige langsigtede investeringer i eksistensen.)

En potentiel måde at vide, hvornår en sektor eller industri er overpris, er, når det gennemsnitlige p / e-forhold for alle virksomheder i den pågældende sektor eller industri klatre langt over historisk gennemsnit. Historisk set har dette stavet problemer. Vi så virkningerne af netop sådan overprisning i teknologikraschen efter dot-com-frenesen i slutningen af ​​1990'erne og senere i beholdningerne af selskaber, der er knyttet til fast ejendom.Investorer, som forstod virkeligheden af ​​absolut værdiansættelse, vidste, at det var blevet en nær matematisk umulighed for aktierne at opnå tilfredsstillende afkast fremad, indtil overskydende værdiansættelse enten havde brændt ud eller aktiekurserne var kollapset for at bringe dem tilbage i overensstemmelse med fundamentale. Mænd som Vanguards grundlægger John Bogle gik så vidt som at sælge alt sammen, men en brøkdel af deres aktier, idet de flyttede kapitalen til fastforrentede investeringer som obligationer. Sådanne situationer har tendens til kun at opstå hvert par årtier, men når de gør det, skal du træde forsigtigt og sørg for, at du ved hvad du gør. Benjamin Graham var glad for at have gennemsnitlig fortjeneste pr. Aktie de sidste syv år for at afbalancere højder og nedgang i økonomien, fordi hvis du forsøgte at måle p / e-forholdet uden det, ville du få en situation, hvor overskuddet kollapser meget hurtigere end aktiekurser, der gør forholdet mellem pris og indtjening ser utilsigtet højt, når det faktisk var lavt. En perfekt illustration kommer i 2009, da aktiemarkedet faldt fra hinanden. Helt ærligt er jeg ikke sikker på, at den uerfarne investor skal være opmærksom på det, i stedet vælger en systematisk eller formel tilgang.

Brug af P / E-forholdet til sammenligning af virksomheder i samme industri

Ud over at hjælpe dig med at bestemme, hvilke industrier og sektorer der er overprisede eller underprisede, kan du bruge p / e-forholdet til at sammenligne priserne på virksomheder i det samme område af økonomien. Hvis selskabet ABC og XYZ f.eks. Både sælger for $ 50 pr. Aktie, kan man være langt dyrere end den anden, afhængigt af de underliggende overskud og vækstrater for hver aktie.

Firma ABC kan have rapporteret indtjening på $ 10 pr. Aktie, mens selskab XYZ har rapporteret indtjening på $ 20 pr. Aktie. Hver sælger på aktiemarkedet for $ 50. Hvad betyder det? Virksomheden ABC har en pris-til-indtjeningsgrad på 5, mens Company XYZ har et p / e-forhold på 2. 5. Det betyder, at virksomhed XYZ er meget billigere på en relativ basis. For hver købt aktie får investor 20 dollar indtjening i modsætning til 10 dollar i indtjening fra ABC. Alt andet lige, en intelligent investor bør vælge at købe aktier i XYZ. Til den nøjagtig samme pris, $ 50, får han to gange indtjeningseffekten.

Begrænsningerne af P / E-forholdet

Husk, bare fordi et lager er billigt betyder ikke, at du skal købe det. Mange investorer foretrækker PEG-forholdet, i stedet fordi det er faktorer i vækstraten. Endnu bedre er udbyttet justeret PEG-forholdet, fordi det tager det grundlæggende pris-til-resultat-forhold og justerer det for både væksten og aktieudbyttet af bestanden.

Hvis du er fristet til at købe en aktie, fordi p / e-forholdet ser ud til at være attraktivt, gør din forskning og find årsagerne. Er ledelsen ærlig? Er virksomheden tabt nøglekunder? Er det bare et tilfælde af forsømmelse, som det sker fra tid til anden, selv med fantastiske virksomheder? Er svagheden i aktiekursen eller den underliggende økonomiske udvikling et resultat af kræfter på tværs af hele sektoren, industrien eller økonomien, eller er det forårsaget af firmespecifikke dårlige nyheder?Går virksomheden i en permanent tilstand med tilbagegang?

Når du først bliver mere erfaren, vil du faktisk bruge en ændret form for p / e-forholdet, der ændrer "e" -delen (indtjeningen) for en måling af gratis cash flow. Jeg foretrækker noget, der hedder ejerindtjening. I grund og grund bruger jeg det, justeret for midlertidige regnskabsproblemer og forsøger at finde ud af, hvad jeg betaler for den centrale økonomiske motor i forhold til mine muligheder for omkostninger. Derefter konstruerer jeg en portefølje fra grunden, der ikke kun indeholder individuelle komponenter, der var attraktive, men som sammen hjælper mig med at reducere risikoen.