Video: The Science of Awkwardness 2025
I de finansielle medier vil du høre betegnelserne "fladning af udbyttekurve" og "stigende rentekurve. "Hvad betyder disse udtryk, og hvad betyder ændringer i rentekurven?
Udbyttekurven: En gennemgang
"Rentekurven" er simpelthen udbyttet af hver obligation langs modenhedsspektret tegnet på en graf. Rentekurven svækker typisk opad, da investorerne skal kompenseres med højere afkast for at antage den øgede risiko for at investere i langfristede obligationer.
(Husk, stigende obligationsrenter afspejler faldende priser og omvendt.) Den generelle retning af rentekurven i et givet rentemiljø er typisk målt ved at sammenligne udbytterne på to- og 10-årige problemer, selv om forskellen mellem den føderale fonds sats og den 10-årige note ofte bruges også.
Hvad er en fladderende kurve?
Det underliggende koncept er ligetil. Når forskellen mellem udbytter på kortfristede obligationer og udbytter på langfristede obligationer falder, flyder udbyttekurven, det vil sige, det ser ud til at være mindre stejlt.
Eksempel: Den 2. januar er den toårige note på 2. 00% og den 10-årige ved 3. 00%. Den 1. februar giver den toårige note 2,10%, mens 10-årige giver 3, 05%. Forskellen gik fra et procentpoint til 0. 95 procentpoint, hvilket resulterede i en flattere rentekurve.
Hvorfor fladder en udbyttekurve?
En fladende rentekurve kan indikere, at forventningerne til fremtidig inflation falder.
Da inflationen reducerer den fremtidige værdi af en investering, kræver investorerne højere langsigtede satser for at kompensere for den tabte værdi. Når inflationen er mindre bekymret, krymper denne præmie. En fladning af rentekurven kan også forekomme i forventning om langsommere økonomisk vækst. Og undertiden flader kurven, når kortsigtede satser stiger på forventningen om, at Federal Reserve vil hæve renten.
Hvad er en omvendt udbyttekurve?
I de sjældne tilfælde, når en rentekurve flader til det punkt, at kortsigtede satser er højere end langsigtede satser, siges kurven "inverteret. "Historisk set har en omvendt kurve ofte været forud for en periode med recession. Investorer vil tolerere lave satser nu, hvis de mener, at satser vil falde endnu lavere senere. Omvendte udbyttekurver har kun fundet sted i otte gange siden 1958. Mere end to tredjedele af tiden har økonomien flået ind i en recession inden for to år efter en omvendt rentekurve.
Hvad er en stigende udbyttekurve?
Når rentekurven stiger, øges kløften mellem renten på kortfristede obligationer og langfristede obligationer, hvilket gør kurven til at blive "stejlere". Stigningen i dette interval tyder på, at udbyttet på langfristede obligationer stiger hurtigere end afkast på kortfristede obligationer eller i nogle tilfælde at kortsigtede obligationsrenter falder, selvom de langsigtede udbytter stiger.
Eksempel: Den 2. januar er den toårige note på 2. 00% og den 10-årige ved 3. 00%. Den 1. februar giver den toårige note 2,10%, mens 10-årige giver 3, 20%. Forskellen gik fra et procentpoint til 1,10 procentpoint, hvilket gav en stejlere rentekurve.
Hvorfor stiger en afkastkurve?
En stigende rentekurve viser typisk investorernes forventninger til 1) stigende inflation og 2) stærkere økonomisk vækst.
Kan en investor drage fordel af den ændrede form af rentekurven?
For de fleste obligationsinvestorer betaler det sig at opretholde en stabil og langsigtet tilgang baseret på deres specifikke mål snarere end tekniske forhold som den skiftende rentekurve. Kortfristede investorer kan dog potentielt drage fordel af forskydninger i rentekurven ved at købe enten to børshandlede produkter: iPath US Treasury Flattener ETN (FLAT) og iPath US Treasury Steepener ETN (STPP). Begge er små og har relativt lidt handelsvolumen - hvilket ofte er en ulempe - men de giver dog mulighed for at udtrykke en mening om forskellen mellem resultaterne af kort- og langfristede obligationer.