Hvad du behøver at vide om valutasikring

I forbindelse med obligationsfonde er valutasikring porteføljeforvalterens beslutning om at reducere eller eliminere fondens eksponering for flytning af fremmed valuta. Dette opnås typisk ved at købe futureskontrakter eller optioner, der vil bevæge sig i modsat retningen af ​​de valutaer, som fonden ejer.

Den bedste måde at forstå valutasikring på er at se på et eksempel. Sig en fondsbestyrer ønsker at købe en million amerikanske dollars værd af obligationer udstedt af den kanadiske regering, men hun har et negativt syn på den canadiske dollar.

Lederen kan købe obligationerne og derefter "hække" valutaen ved at købe en investering, der bevæger sig i den modsatte retning af den canadiske dollar. Hvis valutaen falder 5%, er sikringen gevinst 5% og nettoeffekten nul. På bagsiden, hvis valutaen vinder 5%, falder værdien af ​​sikringen med 5%. På nogen måde neutraliseres valutaens indvirkning.

Hvorfor er dette vigtigt? Igen giver et eksempel den bedste illustration. Brug det samme eksempel ovenstående, siger at et år senere er de canadiske statsobligationer uændret i pris, hvilket betyder ingen gevinst eller tab i værdien af ​​positionen. Hvis værdien af ​​den canadiske dollar falder med 5%, vil investor imidlertid se værdien af ​​$ 1 million USD positionen falde til $ 950 000, selv om værdien af ​​obligationerne selv er uændret. Årsagen til dette er, at investoren skal udveksle amerikanske dollars til canadiske dollars for at kunne købe.

Ved afdækning fjerner lederen risikoen for at blive såret ved ugunstige valutabevægelser.

Valutasikring på arbejdspladsen

Sikring anvendes typisk på to måder. For det første kan en leder afdække "opportunistisk. "Det betyder, at lederen vil eje udenlandske obligationer i sin portefølje, men kun afdække positionen, når udsigterne for visse valutaer er ugunstige.

I et simpelt eksempel har chefen investeret 20% af porteføljen i fem lande: Tyskland, Det Forenede Kongerige, Canada, Japan og Australien. Lederen har ingen mening om størstedelen af ​​de underliggende valutaer, men hun har en yderst negativ holdning til den japanske yen. Lederen kan vælge at afdække kun positionen i Japan og opretholde hægen, indtil hun får et mere gunstigt syn på yenen. Du vil ofte se dette omtalt i fondslitteratur som "taktisk" valutasikring.

Den anden måde sikring anvendes er i fonde, der er sikret som en del af deres mandat. Typisk vil udtrykket "sikret" endda blive brugt i fondens navn. I disse tilfælde afdækkes alle positioner, så fonden ikke har nogen eksponering i fremmed valuta.

Hvilken forskel gør det i betingelserne for fondets afkast?

Forskellen kan faktisk være betydelig på kort sigt. Valutakurser kan gøre store træk i relativt korte perioder, så der kan være betydelige forskelle mellem udførelsen af ​​sikrede og ikke-sikrede porteføljer i et givet kalenderkvartal eller år. På længere sigt kan forskellen dog ikke øge for meget, da udviklede valutaer ikke er den type aktiv, der giver langsigtet appreciering.

Valg mellem sikrede og ubundne udenlandske obligationer

En god måde at erhverve en stilling i udenlandske obligationer på er at købe en eller flere fonde eller ETF'er med speciale i udenlandske obligationer i et eller flere lande. Dette giver dig mulighed for at diversificere dine obligationsbeholdninger med en lille investering. Som altid, se efter midler eller ETF'er med lave administrationsgebyrer - flere uafhængige undersøgelser af midler og gebyrer har fastslået, at der er et omvendt forhold mellem gebyrer og præstationer - de højere administrationsgebyrer, jo værre er resultatet.

Teoretisk set kan en investor vælge en sikret eller uforsikret fond på grundlag af de seneste valutakursbevægelser. F.eks. Hvis dollaren har haft en særlig dårlig udvikling i det foregående år (hvilket betyder, at det ville være mere tilbøjeligt at komme sig tilbage i det kommende år, svarende til et værdiforringelse af udenlandske valutaer), kan en investor se bedre resultater fra en sikret portefølje.

I praksis er det dog umuligt at forudsige valutabevægelser. I stedet overveje din egen risikotolerance. Ubundne porteføljer oplever typisk højere volatilitet, mens sikrede porteføljer giver jævnere resultater. For midler, der afdækker "opportunistisk" eller "taktisk", se deres track record. Hvis fonden har vist konsistent underprestation, virker deres tilgang ikke klart.

For at lære mere om valutaernes indflydelse på udførelsen af ​​obligationsfonde, se denne artikel: Hvordan påvirker en stærk dollar internationale obligationer?